01.14机构内参强推买入13只明日暴涨股(3)

　　东软载波：用电采集系统提供稳定增长，智能照明和智能家居开启更广空间

　　用电采集系统2012～2015年共需2.53亿只芯片，价值44亿元，CAGR为28.9%：国家电网和南方电网大力推进“全覆盖”性用电采集系统的建设，从城网向农网的推广亦是趋势。预计到2015年全国累计需安装5.11亿只智能电表。随着载波智能电表渗透率的提升以及集中器等采集终端对PLC芯片的需求，预计2012～2015年全国用电采集系统领域累计共需约2.53亿只电力线载波芯片，总价值约43.88亿元，CAGR为28.9%。

　　节能减排推动智能照明行业发展，路灯控制是智能照明当前最重要的市场，芯片潜在累计需求14亿元，EMC市场每年最大34亿元：2011年全国约2,362.3万盏路灯，用电216亿kWh，电费172亿元，排放二氧化碳超2亿吨。节能减排推动路灯控制行业发展，无线技术与PLC结合是路灯节能控制系统的发展方向。预计至2020年该领域PLC芯片累计最大需求约14亿元；如路灯节能控制以EMC方式进行，则全国每年EMC市场最大可达34亿元。智能照明有望于2013年为公司贡献业绩。

　　PLC技术在住宅型智能家居领域具有良好发展前景，芯片最大潜在累计需求约36亿只，价值1080亿元：国家电网公司大力推进智能电网建设，家庭显示单元（即初级智能交互终端）在未来会成为每个电力用户标准化配臵产品，智能家居的推广应用会如期而至，家庭物联网会为实现家居自动化与家庭能源管理提供技术可行方案。由于具有技术成熟、性价比等优势，PLC技术在住宅型智能家居领域具有良好发展前景，预计芯片最大潜在累计需求约36亿只，价值1080亿元。

　　公司具备技术研发及应用经验竞争优势，契合行业趋势的发展战略，2012～2016年收入CAGR有望达到30%左右： 公司具备抵御行业潜在进入者的技术研发和应用经验竞争优势；推行契合行业趋势的发展战略：巩固用电采集系统领域龙头地位，着手开拓智能家居等广阔市场；加快推出新产品，定位于电力线网络通信平台整体解决方案提供商；考虑以合资、合作、收购等多种方式，审慎寻求通过与第三方合作获得技术水平及公司规模的跨越式发展。预计2012～2016年公司收入CAGR有望达到30%左右。

　　目标价30元/股，涨幅约50%，给予“买入”评级：基于公司短中长期良好的发展前景，我们认为公司合理价值至少在30元/股，对应2012～2014年EPS的PE分别为24、20和15倍，给予“买入”评级。

　　（光大证券）