01.14机构内参强推买入13只明日暴涨股(2)

　　大有能源：注入预期明确，低估值、股东增持与增发价提供安全底线

　　本部产量稳定，约1900万吨

　　2010 年，义马集团首次将 11 座煤矿注入上市公司，可采储量合计6 亿吨，核定产能 1780 万吨/年。首次注入矿井主要煤种是长焰煤、贫煤，用作动力煤；此外也有部分焦煤。注入时 11 矿中出孟津公司尚未投产，其余各矿均在正常生产中。根据粗略计算，本部2012 年平均价格约在 400 元/吨。本部完全成本约为 300 元/吨。扣除所得税，本部吨煤净利润约为 75 元/吨。我们预计公司2012 、2013 年本部产量分别为 1920 、1965 万吨，权益产量 1829 、1871 万吨，预计本部贡献 EPS 分别为 2012 年0.97 元，2013 年1.16 元。

　　增发矿中天峻义海盈利能力最强

　　天峻义海的煤种主要有焦煤、动力煤，其中，焦煤与动力煤储量比例约为 7：3。天峻义海焦煤煤质极好，发热量超过8000 大卡，。2012年上半年天峻义海综合价格大约在 620 元/吨左右，下半年以来，天峻义海煤价也有一定程度的跌幅。截至目前，天峻义海2012 年综合平均售价相比 2011 年下跌 27元/吨。10、11 月平均售价在530-540 元/吨，目前该矿价格水平高于今年均价，若此价格得以保持，2013 年天峻义海均价会高于 2012 年。根据我们预测，2012 、2013 年天峻义海贡献 EPS 分别为0.27 元、0.48 元。

　　集团大量资产待注入

　　义煤集团计划到十二五末，形成 7000 万吨煤炭生产能力。其中，河南3000 万吨，新疆、内蒙古、青海、山西各 1000 万吨。2012年增发完成后，集团仍有大量煤炭资产未注入股份公司。为避免同业竞争，义煤集团采取了一系列措施。此外，集团也对尚未注入在产、在建矿井给出了注入的具体时间承诺。2013 年，预计万基矿、新义矿较有把握注入，该2 矿合计产能 250 万吨/年，集团分别持有 55% 、51% 股权，权益产能 130 万吨。若 2013 年实现注入，将再增厚 EPS 0.08 元。

　　2013年EPS1.80元，目标价28元

　　我们预计 2012 公司 EPS 为1.43 元。2013 年公司煤价会有回升，此外受益于天峻义海产量增加、孟津矿达产，预计EPS 会达到1.80 元，若公司启动现金收购，EPS 可能接近 1.9元。公司 11 月份以20.84 元完成增发，大股东在 11 月底增持公司股票，且至13 年6 月底继续增持不超过总股本 2%，目前公司股价 22 元，我们认为该股价仅小幅高出增发价，具备一定安全边际，对应2013年PE为12 倍，估值较低，我们给予目标价 28 元，上调至买入。

　　（中信建投）