周三精选十五股介入后可静观其变

　　海信科龙：坚持高端化发展战略，盈利持续增长可期

　　海信科龙 000921

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2013-06-17

　　本期内容提要：

　　一季度公司业绩大幅改善，冰箱、空调销售增长，市占率提高。2013年一季度，公司营业收入和归属上市公司股东净利润增长28.3%和 83.2%，业绩大幅改善；产业在线统计一季度公司的冰箱出货增长10.6%，空调增长18.1%，市占率分别达到10.82%和4%。

　　坚持中高端化战略，产能准备充足。2013年公司继续坚持中高端的发展战略，不断推出变频节能和健康化的冰、空新品，提高经营效率，加大市场渠道建设，打通三四级市场，市场份额有望继续稳步扩大，同时原材料价格的下滑，海信、容声、科龙三品牌产品结构的优化和竞争力的提高，确保公司的盈利能力继续提升。公司建设的山东生产基地，以主要补充中高端冰箱产品产能为主，大约400万台，我们预计四季度开始部分投产。

　　债务官司明朗化，卸下历史包袱稳健前进。格林柯尔系企业案件重新启动执行，预计收回金额约3.33亿元，案件对公司的风险影响基本解除，卸下历史包袱后，公司的未来经营将更加稳健。

　　盈利预测与投资评级：我们认为2013年公司的销售规模和利润依靠自身实力提高，在海信集团的支持下，将继续保持较稳定的增长，盈利增长仍有较大提升空间。我们预测公司2013-2015年EPS为0.67元、0.83元、0.99元，对应6月13日收盘价的PE分别为11倍、9倍、8倍，首次覆盖给予公司“增持”评级，未来6个月目标价10.01元/股。

　　股价催化剂：冰箱、空调的市场需求稳步增长，公司产品市占率提高。

　　风险因素：冰、空需求增速下滑；节能补贴政策结束对公司影响增大。