王勇加强金融创新潜在风险管控刻不容缓

    6月14日，央行发布的《2012年中国区域金融运行报告》提出，2013年，各地区金融机构将继续贯彻落实稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控物价和防风险的关系，加强对金融创新和业务发展中潜在风险的监测，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。笔者认为，鉴于当前金融创新隐含诸多潜在风险，管理层加强对金融创新潜在风险的管控刻不容缓。不过，在具体措施上需要标本兼治。

　　当前金融创新隐含诸多潜在风险尽管目前商业银行法仍然规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”，然而，以商业银行为代表的各类金融机构还是适应形势发展的需要，采取收购、自立等方式，设立自身或集团控股的证券公司、保险公司等，为最终的多元化经营奠定基础，并使金融创新呈现如下特点，同时其中也隐含诸多潜在风险：一是发展速度快。近年来，证监会和保监会出台多项新规，放宽券商、险资的投资品种、范围和比例限制等，尤其是保险资金几乎可以投资所有的金融产品。而银行业金融机构为解决农贷和小微贷款的成本高、风险大难题，普遍推出联保贷款这种金融创新业务，通过联保，银行可以批量化开发客户，解决成本高问题；通过联保，将单个的风险捆绑在更大群体之上，以期防控风险。同时，因受政策约束较多，在监管套利驱动下，通过加强通道类银信合作、银证合作以及银保合作等合作方式转移表内资产，不断寻找新的盈利模式，金融业务创新尤其是银行业务创新快速发展。

　　二是资金较多投向调控领域。金融创新产品由于运作复杂，各环节只负责自身业务范畴，并未掌握上游资金来源和下游资金最终去向。如证券公司的定向资产管理计划，上游可以对接银行理财产品资金池，但对于银行理财资金池具体来源并不清楚，下游资金去向为信托计划，至于信托计划将资金运用至何处也不知情。因此，导致较多资金投向了商业性房地产、政府融资平台、影子银行等重点调控领域。

　　三是间接金融与直接金融交叉渗透，业务运作复杂。在目前金融业分业经营、分业监管的模式下，各行业间金融合作产品层出不穷，跨行业、跨市场，环节多，在设计上往往经过层层包装，绕开行业监管，如银证信合作产品等。同时，金融控股集团日益增多，旗下拥有银证保等各类金融性公司，各子公司之间可以开展业务合作、交易等。因此，各行业金融业务相互交叉，资金在行业间、机构间以及金融市场间流动，运作模式较为复杂。据《2012年中国区域金融运行报告》显示，2012年我国的融资结构更趋多元，债券融资快速增长。2012年，贷款融资仍占主导地位，在融资总额中占比为67.2%，比上年下降3.2个百分点。直接融资比重有所提升。其中，主要是债券融资快速增长，债券融资在融资总额中占比为29.2%，同比提高6.7个百分点；股票融资在融资总额中占比为3.6%，同比下降3.5个百分点。而央行日前发布的《2013年5月社会融资规模统计数据报告》显示，1-5月人民币贷款总体增加4.21万亿元，同比多增2792亿元。而2013年1-5月社会融资规模总量更是达9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元，再创历史新高。

　　金融创新潜在风险管控需标本兼治首先，提高新形势下加强对金融创新潜在风险管理重要性的认识。对于加强金融创新潜在风险管理的重要性，央行强调，当前地区发展差距有所收敛，区域经济增长极不断涌现，欠发达地区自我发展能力增强，区域合作广度深度不断拓展。但区域发展仍存在一些突出矛盾和问题，一些地区的产业转型和可持续发展水平有待进一步提升，内生增长动力还需增强，部分区域存在过度开发问题，经济社会活动的过度集聚超出了资源环境承载能力，经济金融领域潜在风险值得关注。同时，在融资结构更趋多元、直接融资比重进一步提升的金融环境下，更需加强对金融创新潜在风险的管理。

　　其次，管理层要加强对金融机构以及金融市场的业务、产品以及交易流程的监管。尤其是在当前经济下行形势下，针对银行联保贷款中出现的由“抱团还款”变为“抱团欠款”的新的风险传染迹象，应尽可能避免联保体成员因承担连带责任而产生多米诺骨牌效应。同时，银行业监管部门应要求银行对风险进行排查。当前，8号文对信托理财产品的限制作用正在持续，非标限制、银行表内资产转为表外逐渐规范化。外汇局连续出台新规，加强外汇资金流入管理，包括加强银行结售汇综合头寸管理、加强对货物贸易外汇收支的管理、加大对可疑企业的核查力度以及加强外汇存贷比超标调控等等。央行加强对银行间债券市场的管理，规范债券代持，清理或升级丙类户。眼下又要求加强对金融创新和业务发展中潜在风险的监测，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。这些制度规定，尽管属于治标管理措施，但短期内也不失为一种有效的防范和管控措施。

　　再次，治本管理贵在加快金融改革步伐，提高金融创新的市场自律和风险的自我管控能力。要加快推进金融机构市场化改革，推动大型金融机构不断完善公司治理，深化内部治理和风险管理，提高创新发展能力和国际竞争力。同时，稳步推进利率市场化改革，按照“放得开，形得成，调得了”的原则，着力推进金融市场基准利率体系建设；健全中长期市场收益率曲线，为金融机构产品定价提供有效基准；继续完善央行利率调控体系，疏通利率传导渠道，引导金融机构不断增强风险定价能力，依托SHIBOR建立健全利率定价自律机制。更重要的是，加快存款保险制度改革。从前，由于存款保险制度一直未成形，容易导致商业银行等金融机构风险约束机制弱化，为追求高额利润而过度投机，进而产生诸多潜在风险。下半年，一定要加快存款保险立法进程，择机出台《存款保险条例》，明确存款保险制度的基本功能和组织模式。唯如此，才能有助于营造公平公正的竞争环境，促进商业银行等金融机构经营机制的市场化，建立健全金融机构经营失败风险补偿和分担机制，形成有效的风险处置和市场退出机制，提高金融创新的市场自律和风险的自我管控能力。