01.08挖掘15只金牛股待狂飙

　　奥飞动漫（002292）：布局大银幕提升品牌价值完善全产业链

　　奥飞动漫 002292 传播与文化

　　研究机构：中投证券 分析师：冷星星

　　事件：由公司主导投资拍摄的电影《巴啦啦小魔仙》拟于2013年春节贺岁档期上映，预计总投资约2000万元。

　　点评：

　　我们看好公司此次动漫电影投拍项目，并认为其具有三重意义：1）在动画片制作外，公司投拍电影说明其动漫内容制作实力正日益提升和全面；2）随着同名动画片多轮播出打下扎实的观众基础，《巴啦啦小魔仙》衍生品对业绩的贡献逐年提升，此次电影上映将进一步提升该长线品牌的影响力；3）电影作为内容制作的重要组成部分，布局此领域将是公司积极完善全产业链运营的重要举措。

　　结合该项目和公司发展情况，公司内容制作实力的提升趋势日益显着，预计电影投拍力度将逐步加强：1）奥飞文化每年内容产出保质保量；2）新收购明星动画的黄伟明团队及其优秀作品强力补充公司创作能力；3）公司与其他内容制作公司已形成良好合作关系。继该片后，《开心宝贝》亦将登陆大银幕。

　　基于多年运营铺垫，预计电影上映将提升《巴啦啦小魔仙》品牌价值并推动其成为年收入过亿的单品。近年来，《巴啦啦小魔仙》通过持续且多形式推广已成为国内主要女生玩具，更是公司重要长线玩具品种。其内容包括图书、动画片、真人剧和舞台剧等形式，而衍生品已累计销售近4亿元。预计电影上映将催化品牌价值提升。

　　公司正成为国内稀有的全产业链运营的平台型动漫企业。在试水《帝皇侠》后，公司继续布局大银幕说明其深知电影在产业链中的重要地位，更说明其对全产业链运营的力度和决心。未来内容形式的不断丰富将提升品牌价值并撬动全产业链。

　　维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级。鉴于电影排期和对业绩影响尚未完全确定，暂时维持预测2012-2014年EPS分别为0.41、0.58和0.81元，在目前股价（19.08元）下，对应PE为46、33和24倍。在中国动漫产业发展趋势长期向上且政策环境良好的背景下，我们看好奥飞的三大潜力之源（主营高毛利率的动漫玩具；采取符合国情的产业文化化模式逐步深入动漫领域；通过并购等方式加强渠道和平台建设并逐步打通全产业链）将为其带来短期业绩的高速增长和长期业绩的明确增长，维持“强烈推荐”评级，建议投资者长期持有。给予6-12个月目标价32元，对应2013年55倍PE。

　　催化剂包括：炫动卡通若上市将推动嘉佳频道估值提升；股权激励方案推出；新产品爆发性销售（提升业绩和品牌影响力）；资本运作上的新举措。

　　风险提示：

　　解禁减持风险；控股股东权利过于集中；知识产权保护不力；动漫片未达预期效果。

　　国电南瑞（600406）：公告22.9亿元的资产注入预案继续推进业务整合工作

　　国电南瑞 600406 电力设备行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘波

　　国电南瑞（600406.CH/人民币16.90，买入）公告了重大资产注入预案，此次重组的交易标的包括南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债，拟评估价值为22.90亿元，按照16.44元/股注入公司，此次重组公司新增股份13，929.44万股，此次重组完成后，公司总股本从重组前的157，553.83万股增至171，483.27万股，南瑞集团仍为公司控股股东。持股比例由目前的35.25%增加至40.51%。

　　维持买入评级和目标价23.70元。此次拟装入的资产经营良好，净资产收益率较高，主要面向智能调度、智能配网、分布式光伏发电、环保领域，具有较高的市场前景。我们预计这几家公司模拟合并后2012年-2014年的净利润约为2.26、2.94和3.82亿元，公司原有资产2012-2.14年的净利润为11.5、15.5和18.63亿元。如果重组成功后，对应公司2012-2014年的净利润13.76、18.44和22.45亿元，对应每股收益为0.80、1.07和1.31亿元，对应当前股价的市盈率为22、17和13倍。

　　宋城股份（300144）：本地项目经营良好，三亚、丽江项目2013年推出

　　宋城股份 300144 社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：东北证券分析师：耿云

　　前三季度宋城景区稳定增长，门票收入同比增长16%左右。宋城景区二期工程五一期间已经面向游客开放，包括南宋水街、梁山好汉街、游乐综合体等，同时新增许多互动游乐项目，增加了游客容量。南宋水街等新增设施仍在不断完善中，后续仍有扩展空间。预计2013年宋城景区游客人数稳定增长，有再次上调票价的预期。

　　今年杭州的雨天比去年多了30%-40%，受此影响，杭州乐园游客数量有所下降，但由于票价提升的因素，总体收入有所增长。吴越千古情在剧院建造、舞台搭建、节目整改等方面积累了大量经验，为以后异地项目做标准化剧院打下基础。2013年公司将对杭州乐园和吴越千古情进一步进行整合，杭州乐园门票价格有继续提升的空间。

　　烂苹果乐园精准定位亲子乐园市场，游客人数大幅超预期，高峰时期入园人数超过杭州乐园。杭州地铁一号线已经通车，直达杭州乐园和烂苹果乐园，有望拉动游客人数大幅增长。三亚、丽江项目的工程进展、节目创作进展都很顺利，公司邀请了北京奥运会开幕式的舞美总设计师韩立勋来负责三亚和丽江项目的舞美设计，并引进了当地的旅游市场推广高端营销人才。冬季是三亚、丽江的旅游旺季，但具体什么时点推出这两个新的公园，公司会结合财务测算和市场情况来决定。

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.47元、0.51元、0.69元，相对于目前股价市盈率分别为26倍、24倍、18倍。风险提示：异地项目进度低于预期、杭州景区游客人数低于预期、天气异常。

　　格 林 美：收购河南格林美和建设城市矿产资源大市场点评

　　格林美 002340 有色金属行业

　　研究机构：安信证券 分析师：叶鑫，衡昆

　　公司拟以自有资金3390万元，收购河南格林美45%股权，收购完成后，河南格林美将成为公司的全资子公司。收购不涉及河南格林美核心技术、专业人才、管理团队的变动，不会对日常经营产生不利影响。

　　河南格林美将成为公司的全资子公司，有利于更好的实施公司在中原地区的循环产业战略布局。目前河南格林美的建设规模远小于江西格林美和荆门格林美，但我们认为公司要想在中原地区形成循环产业战略布局，建成类似于江西格林美的规模是较优的方案，此次收购或为拓展中原地区业务做好准备。

　　此外，公司和湖北省仙桃市政府签署了《武汉城市圈（仙桃）城市矿产资源大市场投资框架协议书》，项目投资人民币3.39亿元，占地500亩，主要建设覆盖武汉城市圈，辐射华中地区的城市矿产资源的集散大市场（含再生资源集散分拣中心、报废商品与二手商品的展示销售中心、报废汽车零部件循环利用中心、再生资源信息中心），成为国内一流、世界先进的再生资源集约化、规范化、信息化的集散、分拣、综合利用、展示与购销的示范中心，成为区域性大型再生资源绿色集散的展示中心、环境教育基地。

　　城市矿产资源集散大市场建设，有望形成集聚效应，培养环保理念，带动武汉城市圈及周边地区再生资源的规范交易和环保绿色利用。我们认为此举也是公司渠道建设的有益探索，有望培育出城市矿产资源的重要来源基地。

　　维持“买入-B”评级和18元目标价不变。今年以来，经济低迷导致公司产品价格下滑拖累了业绩，但公司依然保持了营收和利润的增长。更重要的是公司未来持续增长的战略和商业模式依然清晰可见，我们预计2012年-2014年每股收益收益为0.27元、0.45元、0.69元。

　　风险提示：产品价格跌幅超预期、募投项目进展低于预期

　中国派海监船、飞机立体全方位巡航钓鱼岛，日本国内全面警戒，股民们理性爱国，纷纷买白银，为夺回钓鱼岛贡献力量，在白银帝国里分一杯羹来支持钓鱼岛，用行动表白爱国热情和决心。保钓爱国行动，绝不后悔！填入手机号码，即可获取白银信息，让我们共同成为爱国人士！
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