震荡中酝酿新转机 23股等幸福来敲门

　　锦江股份（600754）:投资者交流会纪要

　　锦江股份 600754 社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：中银国际证券 分析师：冯雪 撰写日期：2013-04-03

　　总体观点:锦江股份（600754.CH/人民币13.18；900934.CH/美元1.582， 买入）13年经济型酒店收入和利润仍将快速增长；预计新开业的有限服务商务酒店年内业绩贡献小；餐饮业务:肯德基2013年1季度业绩下滑幅度优于预期； 上海地区门店饱和度高，2013年全年业绩增长倚重苏州、无锡、杭州的较快增长；吉野家近期受食品安全负面新闻影响，业绩下滑明显，全年扭亏难度加大。

　　新亚大包门店以及经营策略转型，实质改观时机未到。我们维持13-15年每股收益预测0.68、0.84和1.02元（经济型酒店业务分别贡献 每股收益0.51、0.63和0.77元，餐饮业务贡献0.11、0.12和0.14元）。餐饮业务短期压力仍然较大，反转取决于公司经营策略转型与执行 层面的力度。长远来看，我们仍然看好公司经济型酒店的品牌与品质领先优势，维持买入评级。