震荡中酝酿新转机 23股等幸福来敲门

　　八一钢铁（600581）:期待南疆产能释放及板材反转

　　八一钢铁 600581 钢铁行业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：张文丰 撰写日期：2013-04-03

　　我们预计，公司 2013-2015 年EPS 分别为0.30 元、0.42 元和0.48 元，对应PE 分别为18 倍、13 倍和11 倍。鉴于南疆基地2013 年有望贡献业绩，且公司存在铁前系统注入预期，内生成长和外延式扩张并存，近两年业绩有望恢复性增长，维持“强烈推荐”的评级。

　　烟台万华（600309）:MDI景气延续，新增产能达产助公司业绩快

　　烟台万华 600309 基础化工业

　　研究机构：新时代证券 分析师：茹姗 撰写日期：2013-04-03

　　全球MDI新增产能速度放缓，未来1-2年供需基本平衡 MDI行业是典型的寡头垄断行业，全球80％以上的产能都集中在几个大型企业中，经历了2010年之前的产能快速扩张，以及受全球经疲软的影响，MDI最 近几年产能增速大幅下降。2014年只有烟台万华有新的产能投产，预计未来两年全球MDI供需基本维持平衡。

　　MDI行业景气延续 国内国外需求增长2012年MDI行业逐渐回暖，景气上行。根据历史经验，MDI行业需求增速与GDP增速正相关，预计全球经济未来两年有所复苏，MDI 需求增速为5％-6％左右。国内纺织行业情况好转，出口量增长对2013年国内MDI需求有所拉动。受益于节能减排和防火政策的放松，聚氨酯保温板产量可能出现大幅的增长。

　　新增产能达产，助公司业绩大幅增长 公司12年MDI产能达到110万吨，2013年产能将达到140万吨，2014年烟台八角园区基地建成投产后，MDI总产能将达到180万吨，规模将跃居全球第一。

　　布局全产业链，向国际化巨头迈进 在扩建MDI产能的同时，公司配套建设了上游原料生产装置，使生产成本得到了很好的控制。公司同时在建设“丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇-白料”产业链，向MDI下游产品延伸，目标成为聚氨酯行业的国际化巨头企业。

　　投资建议 我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.45元、1.69元和1.89元，对应当前股价的PE分别为12倍、11倍和9倍。考虑到公司未来两年受益于行业景气度延续、产能释放等因素，给予公司增持评级。

　　风险提示 行业景气下行的风险；新增产能增速过快的风险；新项目不能如期达产的风险。

　　石基信息（002153）:完善渠道，优化资产

　　石基信息 002153 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰，刘泽晶 撰写日期：2013-04-03

　　中电器件是众多知名品牌的中国总代.

　　中电器件的主营业务为代理销售计算机周边设备及消耗品、电子元器件、医疗设备等，是国内领先的分销综合服务商。中电器件与国内外众多知名厂商建 立了广泛的合作关系，是数十家国际知名品牌产品的中国总代理，为爱普生（EPSON）、日本富士-施乐（FujiXerox）、美国利盟 （LEXMARK）、日本松下（Panasonic）、日本东芝（TOSHIBA）、荷兰飞利浦（PHILIPS）以及德国西门子（SIEMENS）等世 界知名品牌，提供在中国大陆的分销综合服务。公司此次收购55％的股权后，不排除还会像海虹控股（000503）收购剩余45％的股权。

　　收入大跨越，而对公司净利润影响不大中电器件去年营业收入14.02亿元，是公司2012年收入的177.5％，公司在并购中电器件后，收入实 现大跨越，但由于中电器件净利润比较低，去年为3614万元，仅为去年石基信息12.26％。如果按照55％股权算的话，增厚公司EPS6分钱。此次收购 pe为12倍左右。

　　收购为公司构建起覆盖全国的销售服务平台.

　　通过与国内外知名厂商建立起的广泛合作关系，中电器件在国内八大区域建立了销售及服务平台系统，销售、服务网络覆盖全国大部份地级以上行政中心及部分县级行政中心。完善的销售和服务平台，为石基信息，特别是公司酒店和餐饮系统的拓展提供了较好渠道。

　　收购标的的资产估值为公司此次收购提供保证.

　　根据具有证券从业资格的资产评估机构的预评估情况，以2013年3月31日为基准日，中电器件净资产采用资产基础法预估值约为5.76亿元；较中电器件2012年12月31日净资产增值约3.27亿元，增值率约为131.28％。增值主要原因为中电器件房产及长期股权投资增值所致。其中固定资产评估增值30，355.33万元，增值率为2，914.69％。