震荡中酝酿新转机 23股等幸福来敲门

　　西安饮食（000721）:12年业绩如期见底，13年将确定回升

　　西安饮食 000721 社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2013-04-03

　　事件:公司2012年实现营收6.59亿元（-1.99％），归属母公司净利润1395万元（-60.99％），EPS0.07元，如预期见底。2013年除主营业务确定提升外，资产转让与租赁有望大幅拉升业绩。

　　投资要点:

　　公司扣非后业绩仍有平稳增长，13年主营业务业绩将继续提升。不考虑2011年投资损益的影响，公司2012年营业收入增长2.25％，利润总 额增长14.41％。2013年正餐餐厅在西安的布局将基本完成，营收预计增长17％；“三百工程”网点数量13/14年有望各增加100家，收入同比例 翻倍；食品工业未来3年年均复合增速有望达到25％。

　　资产盘活有望大幅拉升业绩。公司有望在2013年内完成1—2个项目的转让工作，完成1—2个项目的租赁工作，将大幅提升业绩。同时，西安饭庄 改建有望产生净利润3115-3860万元（摊薄后EPS0.12-0.15元）:西安饭庄总店将由6层扩建为13层（地上10层、地下3层），经营面积 扩大近1倍。除用于餐饮外，还将用于出租、展销商品等，提高盈利能力；店面、桌椅翻新，增强对消费者的吸引力；新设备运营缩短上菜时间，进而提高翻台率； 部分店面增加餐位，减少高峰时间排队；新设备运营减少人力成本并提高水电使用效率、降低成本。

　　地产价值支撑股价，我们测算公司核心地产价值（仅包括市中心有可比市场价值的区域）至少在28.9亿。2011年负债总额3.03亿，净资产应该在25.87亿以上。

　　摊薄后每股净资产10.37元，现P/PB仅为0.56，股价相对安全。

　　投资评级:保守估计扣非摊薄后13/14/15年EPS为0.08/0.11/0.13元，推荐评级。

　　东阿阿胶（000423）:持续优化营销策略，业绩有望保持稳快增长

　　东阿阿胶 000423 医药生物

　　研究机构：中投证券 分析师：余方升 撰写日期：2013-04-03

　　推荐评级。我们认为 ，公司在品牌、上下游渠道、定价能力方面行业竞争优势突出，个别新竞争者的出现不会在高端市场构成多少威胁。预计公司13-15年EPS 分别为2.01、2.45 元和22.97 元，同比分别增长27％、22％和21％，维持推荐的投资评级。

　　中文传媒（600373）:拐点已现，业绩增速有望提升

　　中文传媒 600373 传播与文化

　　研究机构：国信证券 分析师：陈财茂 撰写日期：2013-04-03

　　业绩略低于预期

　　中文传媒2012年营业收入100亿元，同比增长43.3％，归属母公司净利润5.1亿元，同比增长4.9％，EPS为0.77元，略低于预期，利润分配预案为10派1元（含税），分红力度低于去年。

　　点评:

　　（1）主营增长仍然强劲，将毛利率低的物资贸易剔除，2012年营业收入约40亿元，较2011年同口径的30亿元，增速达33％；（2）投资收益大幅减少是增速放缓的主因，清理信托产品后，2012年投资收益减少了1.8亿元。

　　一季度高增长，拐点已现公司发布2013年一季度业绩预告，预计净利润同比增长25-30％，打开良好开局，可能原因是“一教一辅”政策推动教材教辅收入大幅增长，省内教材市场占有率也有提升。

　　我们认为，在清理信托投资业务后，公司业绩仍然实现增长，难能可贵，一季度良好开局也预示着拐点显现，甩开信托收益包袱后，2013年在主业强劲增长推动下，业绩提速有望提升。

　　风险提示

　　纸张价格大幅增长，毛利率下降；电子书冲击下，传统图书收入大幅下滑。

　　维持“谨慎推荐”评级

　　预计公司2013-15年EPS分别为0.85/0.92/0.97元，对应PE为17/16/15倍，维持“谨慎推荐”评级。