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24股有望翻倍涨 本周闭眼买(3)

发布时间:2013-3-18 10:32:50 来源:网络 【字体:

  海油工程(600583):国内深水作业饱满,海外市场突破在即

  海油工程 600583 建筑和工程

  研究机构:瑞银证券 分析师:严蓓娜 撰写日期:2013-03-15

  国内深水作业饱满海外市场突破在即

  海油资本开支高速增长工作量饱满根据中海油指引,2013年资本开支创历史新高120亿美元,同比增长30.5%;在建项目较2012年的16个项目增加到24个项目。我们预计2012年公司的钢材加工量已超过2009年,13年有望继续增长。

  深水作业启动勤练内功提升利润率

  我们认为2012-2013年公司的利润率有望提升:1)预计09-12年新增深水产能将在13年完全充分利用,已经铺设了18公里的深水管线;2)公司内部增加精细化管理,降本增效;3)公司所得税有望减免,进一步提高净利润率。

  海外市场突破在即

  我们认为得益于中国较低的人工成本,公司的利润率较全球同行较高,具有全球的成本竞争优势。公司积极开拓海外市场,参与中东和西澳大利亚 Woodside项目的投标,以降低对中海油的依赖程度,计划在2015年海外收入比例达到30%-40%。经过数年耕耘,公司已经在中东、东南亚和澳大 利亚取得业绩,我们预计随着珠海项目的发展,公司的海外战略会持续发力。

  估值:上调目标价至7.5元/股

  中海油资本开支的增加有望推动公司收入持续增长,我们上调公司2012-2014年的业绩预测至0.23/0.31/0.38元(原0.15 /0.23/0.31元),基于瑞银vcam估值(wacc=8.4%),上调目标价至7.5元/股,维持“中性”评级不变。我们认为若公司有公告中标海 外项目,将成为短期股价催化剂。