挖掘20只黑马股 迎重磅利好(5)
卧龙电气(600580):毛利率上升明显 业务有望触底改善
年报摘要
2012年公司实现营业收入25.07亿元,同比下降20.31%;实现利润总额1.51亿元,比上年同期增长10.13%;归属于母公司股东 的净利润为1.18亿元,比去年同期增长5.85%;扣非后归属上市公司股东的净利润0.52亿元,同比下降9.93%。公司公布2013年经营计划,预 计卧龙本部实现收入32.58亿元,实现归属上市公司股东的净利润1.80亿元。
毛利率上升明显,业务有望触底改善
公司业务仍以电机业务为主,2012年收入构成中电机及控制装臵、变压器、蓄电池三类产品分别占主营业务收入的48.00%、24.28%和 9.02%。去年受到宏观经济下行以及电网、轨道交通和蓄电池产能搬迁等因素的影响,公司业绩处于低谷。三大业务营业收入同比均有下降,但各业务毛利率回 升明显。我们预计今年随着收购ATB集团以及之后与其发挥的协同效应,公司电机业务有望加速发展;变压器受益于未来城市轨道交通建设投资的回暖有望实现减 亏;蓄电池厂房搬迁已经完成,生产逐步恢复常态,受益于4G通信网络的建设,该业务预计将在今年实现盈利。
盈利预测与投资评级
假设公司公告的ATB收购项目进展顺利并且全年并表,我们维持此前对公司的盈利预测与投资评级,预计公司2013~2015年的EPS分别为0.34、0.41和0.53元,参照可比公司估值水平,合理价值为7元,“买入”评级。
风险提示
本报告盈利预测假设今年ATB全年并表且贡献EPS比重较大,但收购过程、并表进度存在不确定风险。ATB子公司存在一定汇率波动风险。
机构来源:广发证券(000776)
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