挖掘20只黑马股 迎重磅利好(10)

　　南方食品（000716）:人事调整完成，销售推广力度加大，增持!

　　南方食品 000716 食品饮料行业

　　研究机构：国泰君安证券

　　我们从去年中期起推荐南方食品，逻辑如下:1）大股东及管理层定增后做强公司意愿强烈；2）历史遗留问题解决后盈利能力大幅回升；3）“爱心 杯”、“芝麻露”拓展带来的新增长。目前公司正朝着我们预期的方向发展，此次公告的广告合作项目、提增经营班子工资，及更改执行总裁的决议，也使公司业绩 改善预期更明朗。

　　渠道深化保障传统产品13年收入增速维持25％以上；净利率回归，预计贡献EPS0.41元:芝麻糊行业年复合增长率约10-15％，龙头南方 食品市占率约20％，历史收入增速25％以上。鉴于相关竞争者无心也无力拓展，预计渠道下沉将保证该业务收入增速可维持在以往的25％以上。另受益历史遗 留问题解决带来的净利率回归，预计该业务可贡献EPS0.41元。

　　新产品增长可期，预计2014年迎来盈利:公司通过更换咨询机构、人事调整、加大投入等销售整改，目前新品销售趋势良好。鉴于“先市场后利润” 的策略，预计2013年新业务可能略亏，业绩释放点将在2014年。一季度业绩有望超预期:2012年Q1公司净利率1.9％。低基数下，年初销售趋势回 升、净利率回归，预计2013年Q1摊薄后EPS0.1元，同比增700％。

　　成长前景明朗，“增持”:良好的品牌，配合经营团队积极性的提升、市场拓展力的增强，这两年将是公司业绩增长爆发期，调增13-14年摊薄后EPS0.4、0.57元，上调18元目标价，维持“增持”评级。