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1.14红岭私募火线抢入6强势股(4)

发布时间:2013-1-14 8:52:43 来源:网络 【字体:

  朗姿股份:无碍主营增长

  事项:2013年1月10日,朗姿股份发布了《关于2012年业绩预告修正的临时公告》,将三季报中预计的2012年业绩同比增长20-50%修正为增长0-20%。

  平安观点:

  业绩预告修正主要是由于加速计提管理费用所致,和主业无关由于2012年高管及核心骨干人员变化较大,公司近日终止了原股权激励计划。根据规定,将原计划中需摊销的期权费用按照加速行权来处理。预计需摊销的股权激励计划费用在3800万左右,一次性计入2012年管理费用,导致利润波动剧烈,因此将原来20-50%的业绩增长预测修正为同期增长0-20%。

  预计2012年全年收入增速在26%左右今年冷冬气候以及春节因素利好秋冬装销售,我们预计第四季度收入增长有望好于前三季度,全年收入增速在26%左右,继续保持较高水平的增长;同时,也有利于库存处理,减轻市场担忧,利于估值修复。

  核心管理团队改善效果值得期待公司上市后,更加重视职业团队的引进。原雅莹销售总监加盟公司后,将进一步调整和理顺公司业务和管理组 织架构,强化集中管理,打造研发设计、营销渠道、行政及财务管理四大体系。我们认为,组织架构的梳理有助于提升管理水平和运营效率,资源整合可能需要半年时间,效果值得期待。

  维持“强烈推荐”评级:坚持我们2013年品牌服装《短期承压,布局高低两端》的观点,长期看好公司多品牌发展战略。由于管理费用增加,结构调整初期效果难显,我们下调盈利预测,预计公司2012~2014年EPS分别为1.25、1.72和2.20元(原盈利预测分别为1.46、1.91和2.44 元),对应PE分别为21.8、15.9、12.4倍。由于2012年一季度基数较高,短期业绩和股价仍有压力,预计下半年存货和组织架构调整完成后,业绩将在下半年发力;同时,作为高端女装代表,公司股价前期调整幅度较深,安全边际较大,我们认为2013年动态PE20倍较为合理,维持“强烈推荐”评级。

  风险因素:消费环境进一步恶化,品牌拓展不及预期。


标签:火线 强势

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