1.14红岭私募火线抢入6强势股(2)

　　长城汽车；2012年超额完成销量目标SUV增速快

　　一、事件概述。

　　公司发布2012年11月销量数据：2012年12月销量6.9万辆，同比增长33.8%；累计2012年销量62.1万辆，同比增长34.1%，基本符合预期。

　　二、分析与判断。

　　2012年超额完成60万销量目标。

　　公司2012年12月汽车销量仍然保持较高的增速，增速显著超行业平均水平，销量达6.9万辆，同比增长33.8%，环比增长4.3%，销量达到单月最高值，再创新高 ；累计2012年销量达62.1万辆，同比增长34.1%，超额完成60万销量目标。预计公司2013年将推出 SUV新车型，预计哈弗H2弥补哈弗H6与M4之间领域的空白；哈弗H6与H5的改款车型亦将减小车型老化的影响，共同推进哈弗SUV销量增长；轿车将有 C30与C50大改款车型，公司2013年销量目标为70万辆，我们认为该销量目标实现难度不大，预估2013年销量增长23.5%至76.7万辆。

　　哈弗H6延续放量趋势M4逐步放量。

　　公司2012年12月SUV销量同比增长92.0%至3.3万辆，环比增速4.3%，销量创历史新高，主要由于哈弗H6持续放量至1.6万辆，哈弗 M4自2012年5月上市以来，上量表现持续超预期，12月M4销量1.0万辆，符合此前预估的1万辆月销量。公司2012年全年SUV销量增长 89.8%至28.0万辆。我们认为哈弗H6逐步放量，加上哈弗M4上量稳定，2013年新车型哈弗H2弥补哈弗H6与M4之间领域的空白；哈弗H6与 H5改款车型亦将减小车型老化的影响，将共同推进哈弗SUV销量增长。

　　长城C30改款表现佳带动轿车表现好转皮卡销量平稳增长。

　　公司2012年12月轿车销量2.3万辆，同比增长0.9%，环比下滑1.6%，长城C30改款推出后表现佳，带动销量至1.5万辆，达到全年销量高点；长城C50销量表现较上月好转，放量至0.6万辆。2012年轿车销量20.0万辆，YOY5.9%。2012年12月皮卡销量1.2万辆，同比增长 6.7%，环比下滑5.0%，呈现平稳增长的态势，公司在该领域内具备绝对的竞争优势，连续14年获得中国销量第一，2012年皮卡销量将达13.7万辆，YOY12.3%。

　　三、盈利预测与投资建议。

　　考量SUV车型哈弗H6与新车型哈弗M4市场认可度高，轿车车型长城C30改款推出后表现佳，2013年新车型哈弗H2、H6与H5改款，加上轿车C30与C50大改款将带来增量，预估12-14年EPS为1.79、2.39、2.82元，维持“强烈推荐”评级。