18股价格偏离 被市场严重低估(9)

　　长信科技（300088）:百尺竿头，更进一步

　　300088[长信科技] 电子元器件行业

　　研究机构：东北证券（000686） 分析师： 周思立 撰写日期：2013年03月01日

　　公司发布业绩快报:2012年实现营收8.11亿元，同比增长37.6％，实现净利润2.03亿元，同比增长32.9％，对于EPS为0.62元，公司业绩符合预期。

　　公司四季度营收创新高。12年4季度实现营收2.58亿元，同比增长76.3％，环比增长18.1％，实现营业利润7600万，同比增长 190％，环比增长32％，再创新高。四季度营收大幅增长主要是因为公司ITO镀膜、TPSENSOR、减薄业务进一步扩产且运营情况良好。

　　13年公司将“百尺竿头，更进一步”。

　　1.一体化布局加速。触屏行业内一体化将提升公司竞争力，并已经成为趋势，公司目前在大尺寸产品领域，通过寻找外协模组厂商加工模组产品实现一体化布局，未来公司还将通过其他灵活方式加速一体化布局，提升竞争力。

　　2.公司5代线开始量产。公司5代线已获取下游客户订单，开始批量生产，良率维持在较高水平，后续随着公司加强对下游客户的拓展，公司5代线产品类型将进一步丰富；同时，公司5代线现有技术合作伙伴背景深厚，将对公司5代线的经营提供支持。

　　预计公司12、13、14年的EPS分别为0.62、0.98、1.35元。公司是国内触屏行业领先企业，随着5代线的量产和一体化布局的完成，公司行业优势显著，因此，我们维持对公司推荐的评级。

　　风险:市场低于预期，产品价格下滑过快，新领域订单低于预期等。