周四内参强推买入13只涨停股(6)

　　圣农发展（002299）：为食品安全而生，全年战略布局品种

　　12年实现微利，符合我们预期。公司12年实现销售收入40.99亿元，同比增长31.75％，营业利润-3444万元，归属母公司净利润269万元，同比大幅下滑，4Q-9304万元。我们此前已将12年EPS调整至0.05元，符合我们此前预期。

　　鸡肉销量增长55％，利润大幅下滑主因鸡周期等客观原因。公司产能按计划持续扩大，鸡肉产品销量约达37万吨，较上年增加了55.47％，利润 大幅下滑得主要原因为鸡肉价格的大幅下挫，公司鸡肉销售均价仅为10700元/吨左右，较去年同期超过12600元/吨的均价下降了15.43％，二季度 末至12月中单羽大多数时间单羽盈利处在亏损区间。12年全年公司少数股东损益约-3333万元，即欧圣亏损近6800万，欧圣亏损程度较大我们认为有和 圣农合作模式的原因，不过看到除欧圣外部分仍处在盈利状态已非常难得。

　　“药残鸡”事件短期影响一季度鸡价，全年鸡价看弱复苏。近期鸡肉价格在11700-11800元/吨，自去12月18日药残鸡事件使得鸡肉价格 在一周内出现快速回调后，因供给端影响更大鸡肉价格回暖，1月份以来鸡肉均价多在12000元/吨上方，预计圣农进入盈利区间。我们仍坚持12月初以来看 好禽产业链13年温和复苏的趋势，药残鸡事件只会加速鸡周期筑底行情，看上半年鸡价好于猪价，及考虑通胀因素肉类价格绝对值回调幅度较小。

　　圣农原为食品安全而生，行业危机即圣农跨越发展时机，维持“强烈推荐-A”投资评级。虽然近期鸡价受猪价带动走弱、虽然下游餐饮企业仍未从药残 事件中走出，但我们一直强调食品安全对圣农的意义所在，圣农为食品安全而生，而未来随着经济发展，食品安全门槛只会越来越高，食品安全溢价也会体现，圣农 的优势将再度体现，短期行业价格因素不会影响公司的中长期复苏。2月5日百胜声明1月肯德基同店销售预期下降41％，但肯德基今年新店扩张700家的计划 不变，并将展开大规模市场营销恢复肯德基的品牌形象（可能携手圣农等优质供应商宣传），我们预计百胜销售终将完全恢复。维持一年期17.25元的目标价及 强烈推荐的评级。

　　风险提示：猪价加速下跌影响鸡肉价格，肯德基等下游餐饮企业的复苏缓慢。

　　（招商证券（600999））