周四内参强推买入13只涨停股(5)

　　朗姿股份（002612）：剔除期权费影响后净利增28.8％

　　1. 2012全年收入增 33.63％，第四季度增 55.23％，全年门店净增 133家，略超预期。

　　公司全年收入增 33.63％，略超我们此前 30.82％的预期，其中，第四季度收入增 55.28％。主要原因为下半年加大门店扩张力度（上半年门店净增 34家，下半年门店净增 99家），全年门店净增 133家至 521家，超过此前全年净增 114家门店的预期。

　　2. 2012年新增员工 1542人致营业费用提升。

　　由于下半年外延扩张加速，加之公司 2012年起进行营运调整，加大终端销售人员配置和激励，全年人员增加 1542人。公司作为高端品牌运营商，我们认同其加强精细化管理、增加对终端的投入和激励的策略，尽管人员增加致费用率短期内明显上升，但若培训激励到位 将有助提升公司单店收入，并为持续的外延扩张储备人才。

　　3. 股权激励计划终止实施，期权费一次性摊销影响 EPS约 0.19元。

　　公司股权激励计划终止实施，期权成本合计 3840.79万元按加速行权处理，一次性计入当期费用，合影响 EPS约 0.19元。剔除该因素后以 1.34元 EPS计算，业绩增长 28.85％。

　　公司将于 3月 15日披露2012年年报，我们将于年报披露后调整盈利预测和目标价，暂维持 2013-2014年EPS分别为 1.73元和 2.33元的预测、34.68元的目标价和“买入”评级（公司目前股价 27.28元对应 2013年PE15.77倍与行业均值相当，）。

　　风险提示。终端消费低迷；新品牌开拓，费用率上升；存货管理不达预期；新店销售不达预期。

　　（海通证券）