热点跑偏——题材炒作接力延续反弹行情

政策调控，是调楼市？还是调股市？

一轮反弹行情，春节前后判若天地。

春节小长假过后，跃跃欲试的人们不见预期中的朦胧利好，却迎来了强化房地产调控的“国五条”，好似一闷棍，人们避闪不及。政策调控的主要目标，是价格虚高的房价。但中国股市对政策向来敏感，地产股应声而落。也说明中国股市对政策利好的依赖程度。

节前上证大盘八连阳，投资者欢欢喜喜过大年，普遍预期节后股市继续向好。那种感觉真象牛市。节后，沪市首先见到的是两年来最大单周跌幅。下跌放量，反弹缩量。也就过了个年，一切都变了。

国务院推出房地产调控“新国五条”。内容主要还是前期系列调控政策的强调与延续。并无特别新意。但对股市的政策性心理警示，远大于对房价的实际影响。政策调控，有效抑制了房价过快上涨，但房价上涨的基本趋势短期内仍没改变。每次房地产政策调控强化，都直接成为股市大盘，特别是房地产股应声下跌的导火线。这让人产生错觉：政策调控到底是要调楼市？还是要调股市？

楼市价格顽强，政策调控不断加码，仍难达到预期目标，这是现实。不应勿视的是：日益强大的国力，也培育了日益强大的市场需求。这也是政策调控房地产难于短期奏效的主因。

赵本山问范伟：青春痘长在哪里不让你担心？答案是“长在别人脸上不让你担心”。

通胀走高，政策调控，经济下滑，保值增值的愿望趋强。将钱放在哪里不让你担心？放在房地产上不让人担心。这是比较普遍的选项。特别是北、上、广、深这类一线城市。

笔者认为：政策调控价格虚高的房地产，是人心所向，大势所趋。是民生工程。不断强化的政策调控，定会逐步改变人们对房地产的价值判断和理财习惯。但要在短期内弱化掉房地产的商品属性和保值功能，也不现实。

高房价不见明显下跌。地产类股却连续下挫，这是股市对政策调控的本能反应。节前大盘连续上涨，笔者一直怀疑这就是牛市。主因是这轮行情缺乏政策“底气”。无实质性利好。不过我认为，反弹将延续。因此前下跌时间太长，累计跌幅太深。而连续下跌的地产股，大多有业绩支撑，股价明显偏低，在年报行情中，地产公司的业绩大多仍然亮眼。等偏紧的风声过后，人们理性选股，那些股价低，市盈率低，业绩有保障的潜力型地产股，仍然值得跟踪关注。从波段操作的角度看，下跌，可能正是波段性低位介入的良机。无须讳言：叶弘对一线城市的大批潜力型地产股仍然偏爱。

蓝筹受制于资金，缩量背景下小盘低价题材股趋向活跃

大盘上涨的主要推动力，来自银行股为代表的金融蓝筹，房地产也是这轮强势反弹行情中涨幅最大的行业板块。从这个意义上讲，涨幅大，跌幅也大，属正常。问题是以民生银行为代表的金融蓝筹板块（包括券商、保险）受市场资金的集中追捧涨幅巨大。与之相呼应，地产指数（000006）一度突破2010年以来的新高。推动这两大板块上涨的资金，主要是游资，以公募基金为代表的传统主力，明显不是这轮行情的真正赢家。这轮反弹，不论银行股及大盘指数涨势如何生猛，但一直无法有效放量。也说明这不是一轮在政策利好引导下，由国家主力资金参与推动的大牛市行情。

大盘向上靠价值蓝筹。蓝筹股累计升幅太大，获利过于集中，又无实质性政策利好支持，就只能获利回吐释放，以回调换空间。蓝筹上涨乏力，沪深两市成交资金，明显萎减，大盘陷入回调震荡，自然而然。

大盘回荡，创业板、中小板为代表的小盘成长题材股，却明显趋向活跃。这种现象值得重视。叶弘认为：银行与地产被低估的价值回归行情没有结束。但银行股的快速拉升阶段可能暂时告以段落，反复震荡向上，可能是银行股后市的主要运动形式。地产股因受政策调控的强力抑制，短期回调，但中长期的波段式上涨机会不应小视。

中国股市以前遇重大事件，特别是积极的政治事件，一般都比较亢奋，象香港“九七”回归前夕的大涨。现在，股市想继续因重大政治事件而亢奋，已属单相思式的自作多情。象奥运会、党代会，一年一度的“两会”等，股市都表现清淡，维稳成为主流。这也是中国股市政策市的主要特征之一。春节后大盘回荡缩量，似可看成两会维稳行情的预演与准备。

两会后，正是春暖花开的季节，也是一年中最具想象力的季节。预计以银行股为代表的价值蓝筹行情，将继续行走在价值回归的曲折道路上。而以小盘成长，低价重组为主线的题材炒作，可能更富激情，短线机会更多。大盘蓝筹受制于资金面。讲故事的题材行情，可能顺势成为盘中更吸引市场人气与资金的板块。

以银行股为代表的金融板块上涨乏力之后，热点跑偏，题材炒作可能接力，成为延续反弹行情新热点。

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