周四内参强推买入13只涨停股(10)

　　宜华木业（600978）：美国东部市场开拓打开出口增长空间

　　美国东部市场开拓打开公司出口增长空间。美国家具市场2012年消费量预计为405亿美元，而其中进口来自中国的达到约为131.7亿美元，公 司2012H1出口收入已达到12.43亿元体量，若要依靠原有客户自然增长达到较高出口增速难度较高；在美国家具市场需求，东部：西部=6:4，公司 2011年之后在东部高点建造4万平方英尺的展示厅打开了美国东部市场，公司出口还有很大的增长空间。

　　采用体验馆+加盟模式大力发展内销业务。2011年我国规模以上家具企业累计销售产值5086亿元，出口值389亿美元，进口值23亿美元。内销市场近3000亿元规模，公司2007开始尝试内销模式，采取适合国情的体验馆+加盟模式提升公司市占率，加强布局效率。

　　公司家居工程业务值得期待！在美国、日本、我国香港等地的住宅市场中，精装修房的比例可以达到80％以上。相比之下，国内精装修房比例为30％ 不到。国内精装空间较大。公司2012年中报提出已积极拓展家居工程渠道业务，工程订单大幅提升，我们认为随着公司国内业务逐步展开，家居工程业务值得期 待！

　　战略布局林业资源。本次股权收购后，公司将通过华嘉公司及相关公司持有其名下合法拥有的总共约35 万公顷的林地，进一步拓展产业链，丰富公司木材资源，大幅提高公司木材自给率，降低制造成本，提升公司的整体竞争力。

　　首次给予“强烈推荐-A”：公司积极开辟美国东部市场打开出口增长空间，采取适合国情的体验馆+加盟模式提升市占率，同时不断战略布局上游林业 资源。我们认为集团不超过7元增持是对公司发展的信心，预估每股收益2012-2014年分别为0.27元、0.37元、0.49元，对应13年的PE、 PB分别为14.4、1.3，低于行业平均20倍的水平，首次给予“强烈推荐-A”投资评级

　　（招商证券）