01.28重大真实小道消息遭爆料绝密版(9)

　　传：网宿科技 12年业绩大幅超预期 未来高增长可期

　　公司在1 月22 日晚间发布业绩预告，预计2012 年归属母公司股东的净利润比上年同期增长60%-90%，大幅度地超出我们和市场的一致预期（50%的增长）。主要是公司在积极拓宽市场并加强营销体系建设的同时，进一步发挥技术研发优势，使得产品的竞争优势及市场认可度得到进一步提升，公司主营业务收入和利润保持稳定增长。而公司的非经常性损益的同比增长对公司的净利润影响甚微，可见公司的营业利润同比增长是非常的强劲。

　　我们猜测公司全年快于前3 季度同比增速的主要原因是四季度传统CDN 业务增长同比高速以及新产品的收入确认超出预期，新产品业务的主要客户是中移动。公司对13 年和CDN 行业的长期发展信心十足。我们认为13、14 年公司业绩增长依然会保持在40+%的高位。由于12 年EPS 超预期10-20 个百分点或更多，这样的12 年高增长应该在计算机板块中位列三甲，从而成为业绩预报期中行业内换股时具有超强吸引力的标的，会使公司在未来的2-3 周中保持强势。风险是大盘和创业板的走势。

　　CDN 行业快速增长，35-40%。公司的新产品推出和布局比大家的预期来得更丰富。除了WSA、CATM 这些前年和去年推出的产品，新产品布局中涉及网络安全、企业Web 应用加速、移动互联网加速与移动终端流量优化、互联网电视等等。这些产品和技术储备，无不是依托现有的CDN 网络，在内容到终端的互联网和移动互联网数据流链条中挖掘更大的价值。预计它们可以带来的市场空间是很大的。从国外的历史的发展可以看出，CDN 的新产品和增值服务附加值高，而且毛利率高；这些业务的发展一定会继续地提升整个公司的毛利率水平。我们调高了12 年和未来两年的盈利预测，12-14 年预测EPS 分别为0.60、0.86和1.23 元，对应增速70%、43%和43%。维持“买入”评级。6 个月目标价25.2元至29 元。

　　风险提示：互联网行业再次经历治理整顿；行业内竞争加剧。