01.28最新利空消息遭泄密狙杀版

　　传，1200万买负资产 宝莱特并购难扩展

　　2013年1月18日，宝莱特（300246）（300246.SZ）公告称，为了进军血液透析行业，公司将使用超募资金1200万元用于收购和增资重庆多泰医疗设备有限公司（下称“多泰医疗”），其中550万元收购多泰医疗100%股权，650万元用于增资多泰医疗。

　　《中国经营报》记者注意到，多泰医疗不仅连续三年处于亏损状态，而且处于负资产状态。对于此次收购，宝莱特表示公司看重的是多泰医疗在血液透析机领域的资源，符合公司进军血液透析市场的发展战略。而有市场人士指出，虽然宝莱特此举意在进军血液透析行业，但在血液透析机目前基本在国外产品垄断的情况下，公司要打开该市场难度很大。

　　年销售不足十台

　　虽然宝莱特表示收购多泰医疗是为了进军血液透析行业，但此次收购还是引起了市场投资者的质疑，质疑的焦点是多泰医疗糟糕的业绩。

　　多泰医疗成立于1993年，专业从事国家三类医疗器械—血液净化产品的研发、生产、销售及服务，能自主研发生产血液透析机及多功能泵产品。

　　虽然多泰医疗是国内第一家生产出血液透析机的企业，但其近年来的业绩的确“糟糕透顶”。

　　在盈利方面，2010年、2011年和2012年1~9月份，多泰医疗实现净利润分别为-52.97万元、-384.67万元、-39.14万元，连续三年亏损。

　　对于亏损，多泰医疗销售部一位人士对本报记者表示主要有两个原因，首先是因为目前在血液透析机市场，国内企业生产的血液透析机市场占有率较低，医院等机构采用的血液透析机多是国外品牌，因此销售量较低。其次，由于投入较小等原因，公司的血液透析机并未实现规模生产，因此收入难以抵挡生产成本等费用。

　　多泰医疗在2010年、2011年和2012年1~9月份，营业收入分别为131.81万元、92.70万元、93.06万元。多泰医疗上述人士表示，目前公司生产的血液透析机每台售价13万元左右。以此计算，多泰医疗在2010年、2011年和2012年前三季度销售的血液透析机分别仅为10台、7台、7台。

　　作为国内生产血液透析机的先驱，多泰医疗曾经有过辉煌的成绩。一位曾在多泰医疗销售部工作的人士向本报记者透露，在1997年至2004年期间，多泰医疗的业绩曾经很好，期间，公司血液透析机一年最高销售在300台左右，公司一位销售人员的奖金最高达180万元。后来，随着股权的转移和管理层之间的矛盾，导致销售团队发生较大变动，导致公司的业绩也出现了大幅度下滑。

　　资料显示，从1997年至2009年期间，多泰医疗股权共被转让过6次。其中，2004年，原股东重庆雨水工业有限公司将其持有的41%股权转让给重庆天海医疗设备有限公司（下称“天海医疗”），并将其持有的49%股权转让给重庆科技风险投资有限公司。

　　2009年，重庆科技风险投资有限公司将49%股权转让给杨玫。在2009年一次增资后，天海医疗及杨玫持股多泰医疗比例分别为85.3%和14.7%，这一持股比例至2012年9月份未变。

　　此外，值得注意的是，多泰医疗还处于资不抵债的状态。

　　数据显示，2010年、2011年和2012年前三季度，多泰医疗净资产分别为-16.55万元、-428.60万元、-534.07万元，负债状态呈现逐年恶化趋势。

　　对此，有券商分析师对记者表示，从上述财务指标来看，多泰医疗的业绩可谓“一团糟”，宝莱特收购多泰医疗无疑会加重公司的财务负担，会加剧公司净利润下滑。

　　资料显示，于2011年7月登陆A股市场的宝莱特主业为医疗监护设备。2012年前三季度，公司实现营业收入7097.70万元，同比下滑13.04%，实现归属于上市公司股东的净利润1385.97亿元，同比下滑22.16%。

　　看中血透机注册证？

　　既然多泰医疗业绩如此糟糕，宝莱特为何会执意对其收购？

　　对此，此前有媒体报道称宝莱特收购多泰医疗是看中其拥有的血液透析机医疗器械注册证。

　　宝莱特证券代表于锦对本报记者表示，目前公司在血液透析机医疗器械注册证方面实施的是两方面同时进行，一方面公司生产的血液透析机已经进入临床试验阶段，目前正在申请血液透析机医疗器械注册证，但该申请尚不知道何时才能审批下来，预期最快也要一年半。另一方面，就是收购具有血液透析机医疗器械注册证的多泰医疗，加快进军该领域的步伐。

　　重庆一位从事血液透析机销售的人士对记者表示，要想自己生产的血液透析机能在市场上销售，企业就必须取得血液透析机医疗器械注册证。申请血液透析机医疗器械注册证并非易事，就算企业生产的血液透析机已经进入临床试验阶段，但要申请该注册证下来所耗费的时间也要两年左右。在谈及血液透析机医疗器械注册证目前的市场价时，该人士表示不在1000万元之下。

　　于锦进一步向记者指出，收购多泰医疗不仅是因为其持有血液透析机医疗器械注册证，还看重其在血液透析机方面多年来的生产和管理经验，是公司建立血液透析产业链的重要举措，符合公司进入血液透析行业的战略发展需要，即进军血液透析设备和耗材产品。

　　其实，在收购多泰医疗之前，宝莱特已经收购了一家血液透析行业中的公司。

　　2012年5月，公司以超募资金人民币1900万元以股权转让及增资方式收购天津市挚信鸿达医疗器械开发有限公司（下称“挚信鸿达”）60%股权。挚信鸿达成立于2001年，主要以研发、生产和销售血液透析干粉和血液透析浓缩液为主，产品销售覆盖全国20多个省市和地区。血液透析干粉、血液透析浓缩液作为耗材产品，是血液透析设备的必要补充。

　　于锦表示，公司目前意在打造血液透析设备产业链，宝莱特未来在血液透析行业的看点不仅在血液透析机方面，还在血液透析耗材产品方面，因为血液透析机更换周期较长，而血液透析耗材产品更换频率较快，如血液管路等耗材产品因为安全考虑每次使用都需更换新的，这块业务将会为公司未来带来较大的潜力。

　　此外，值得注意的是，宝莱特在2013年1月22日国家知识产权局下发的防干烧水箱、带电极腐蚀检测的电导传感装置两项实用新型专利证书，这两项专利都用于公司自行研制的血液透析设备当中。

　　虽然宝莱特进军血液透析市场决心不小，但有市场人士指出，其要想在国内打开该市场存在的难度也很大。

　　重庆市澳凯龙医疗器械研究有限公司一位人士对本报记者表示，虽然目前国内企业也能生产血液透析机，而且性能也和国外知名品牌性能差距不大，但一些核心零部件还需要从国外进口。

　　上述曾在多泰医疗销售部工作过的人士表示，目前，国内医院和医疗机构所采用的血液透析机85%以上都是国外产品，因为国外产品起步早，产品性能较为优异，如日本的东丽、德国的费森、瑞典的金宝等品牌知名度较高。

　　虽然，目前该领域有较好的政策利好，如2011年终末期肾病已纳入全国新农合大病医保，报销比例提高到70%~90%，血液透析普及率也有望逐步提升。但从近两年多泰医疗每年只销售7台左右血液透析机的情况来看，多泰医疗生产的血液透析机在国内的知名度已经远不如以前，而国外企业生产的血液透析机则在市场上具有较高的知名度，因此宝莱特收购多泰医疗后要想抢占该领域，难度较大。