红岭私募内线剖析六彪股机密1.13

　　航天信息（600271）增值税升级版系统加速推广 千万企业用户在望

　　目标价为 45 元，维持增持评级。 维持公司 2014-15 年 EPS 为 1.30/1.80元的预测。 考虑到国税总局有望全面加速推广增值税发票系统升级版，维持 45 元的目标价，对应 2015 年 PE 为 25 倍，维持增持评级。

　　国税总局有望加速全面推广增值税发票系统升级版，业绩确定性提升。 国税总局在 1 月 8~9 日 的全国税务工作会议上提出“2015 年要全面推行增值税发票管理系统升级版，年内覆盖所有增值税纳税人和所有增值税发票”。 按照该会议精神，存量增值税小规模纳税人及营改增小规模纳税人亦将在 2015 年推广使用增值税发票系统升级版。

　　小规模纳税人推广使用增值税发票系统升级版有望为公司 带来超过1250 万用户，约为目前存量用户 3 倍。 我们预计小规模纳税人数量约为一般纳税人 4 倍，预计所有增值税纳税人为 2450 万户，公司有望获得超过 70%市场份额，即 1715 万户 ， 其中新增量为 1265 万户 。

　　公司 产品用户有望快速增加，为未来数据变现奠定基础。 凭借众多企业用户及电子发票个人用户，公司可以开展众多 业务： 1）向企业用户 销售自己开发的产品，比如航信 ERP 产品等； 2）基于企业增值税纳税数据，开展数据征信、供应链金融、互联网金融等业务； 3）基于电子发票数据，开展依托大数据的精准营销分析等。

　　我们预计公司股价拥有众多催化剂 ： 电子发票业务取得进展；国税总局发文推广增值税发票系统升级版；国企改革获推进等。

　　风险因素：小规模纳税人推广增值税发票系统升级版进度低于预期等。