01.23挖掘19只黑马股 迎重磅利好(3)

　　东阿阿胶（000423）:验证我们的判断

　　我们在2012年12月30日和1月10日连续发布两篇报告《促销显成效，全年有望实现快速增长》和《值得期待的2013年》，提示市场阿胶股价低估，目前公司股价走势再次验证我们之前的判断；我们想再次提醒投资者，东阿是一个可以引导消费的 公司，从小众到大众，从补血到滋补，从阿胶块到阿胶糕，从阿胶粉到小分子阿胶，消费群体正不断放大，公司正一步步将阿胶理念植入到中国的大街小巷，成为一 个众人皆知的消费品；同时我们认为阿胶作为一个类消费品，除了品牌和可及性，便利性也是重要因素之一，从目前阿胶产品的发展轨迹来看，我们认为桃花姬、阿 胶粉以及小分子阿胶都将成为未来公司消费的主力品种，而阿胶块将继续延续小幅快跑的提价策略，让阿胶系列产品逐渐的阶梯化，系列化，多元化；从目前阿胶在 终端的销售分析，我们预计公司2013年阿胶系列终端销量增长有望达到30%，扣除部分渠道存货因素，整体销量增长有望达到25%左右；考虑今年的提价因 素，预计2012年阿胶系列整体销售额增长有望达到30%左右；我们继续看好东阿阿胶2013年量价齐升带来的业绩表现，短期不调整盈利预测，预计公司 2012-2014年净利润分别为10.75亿元、13.24亿元和15.73亿元，同比分别增长25.5%、23.2%和18.9%，对应EPS分别为 1.64元、2.02元和2.41元，继续给予“买入”评级，短期目标价48.11-50.59元。

　　风险提示:1、阿胶块提价后带来的销售量下滑的风险，包括资源缺乏带来的驴皮供应不足，提价后消费支付能力不足以及竞争对手的降价带来的产品销量不畅等；2、国家药品价格政策以及医改可能带来的不可预测的调整风险；3、食品安全风险，包括阿胶假冒产品可能对公司产品带来的负面影响等；3、销售费用大幅增长带来的盈利下降的风险；（齐鲁证券 分析师：胡德军）

　　开山股份（300257）:节能产品推广目录（第一批）出炉，开山彰显绝对优势

　　投资要点:

　　《高效节能空压机推广目录（第一批）》出台。2013年1月17日下午，《高效节能空压机推广企业目录（第一批）》和《高效节能空压机推广目录 （第一批）》经发改委、财政部、工信部等对地方上报的申请报告审核后，由发改委网站披露，出台的时间点符合我们的预期。开山股份顺利入围，并在产品推广目 录中占据相当重要的份额。

　　总量上开山股份、阿特拉斯占据过半份额。虽然国内在销售的空压机品牌有上百个，但第一批进入推广目录的企业仅开山、阿特拉斯等十二家企业。这十 二家企业共用247个型号的产品进入了第一批推广目录（此处仅指“一般用喷油螺杆空压机”），其中开山有76个型号，占比30.77%，国际龙头阿特拉斯 有74个型号，占比29.96%（阿特拉斯收购的宝莱特、柳富达等公司均未入围）。

　　浙江红五环有32个型号入围，名列第三。

　　一级能效中开山股份、阿特拉斯占据绝对优势。第一批推广的247个型号产品中仅有37个型号的一级能效产品，二级能效的产品有210个型号。在 37个一级能效型号产品中，开山占据了20个，占比54.05%，阿特拉斯占据了15个，占比40.54%。此外，红五环有一个型号的一级能效产品，英格 索兰也有一个型号的一级能效产品。

　　开山股份的一级能效产品集中在中、大功率产品中，体现公司的技术实力。

　　我们以90KW来区分小功率产品和中、大功率产品。开山的20个一级能效产品型号中有7个位于90KW以下，13个位于90KW及以上的范围。阿特拉斯的15个一级能效产品型号中有12个位于90KW以下，3个位于90KW及以上的范围。

　　维持盈利预测，重申“买入”的投资评级。由于公司螺杆膨胀机业务已处于市场拓展期，节能空压机补贴政策正式进入推广期，我们维持公司2012年-2014年EPS1.20元、1.60元、2.10元的预测，重申“买入”的投资评级。

　　世茂股份（600823）:快周转、低估值

　　业务划分与区域布局体现公司战略优越性。部分市场参与者过于看重公司的商业地产业务定位，对业绩增长存有疑虑。我们认为，一方面公司商业地产业 务虽租售并举、但以售为主；另一方面公司产品中有很多酒店式公寓、SOHO 等类住宅、住宅项目，有利于销售，而办公楼、商铺的销售与住宅有着强烈的正相关性，因此，公司业务定位利于公司业绩释放。公司项目主要分布在一二线城市及 经济发达的三线城市，所在区域库存压力较小，房地产市场需求具备经济支撑，显示公司区域布局的合理性和有利性。

　　土地储备优良、周转加速、毛利率较高、公允价值增长助推公司盈利。公司土地储备854 万平米，平均楼面地价1600 元/平米，公司项目2009-2012 年的销售均价为15192 元/平米，土地成本优势明显；公司加速周转意愿强烈；无偿使用“世茂”品牌、借力集团优势；毛利率仍可保持在较高水平；持有物业公允价值具备持续升值潜 力；盈利能力强。

　　资金状况稳剑部分市场参与者过于看重公司的商业地产业务定位，对资金保障存有疑虑。而我们认为，利用预售款和贷款相结合等方式，公司重点商业地 产项目成为公司的“资金奶牛”。公司融资方式多元，近期融资成本低于市场平均水平。2012 年减少了短期到期债务占比，利于公司在控制综合融资成本的同时，缓解支付压力，期限匹配更加合理。

　　给予增持-A 投资评级，6 个月目标价14 元。我们预计公2012-2014 年净利润增速分别为16%、14%、23%，EPS1.17、1.34、1.64 元；公司每股RNAV 为18 元，当前股价折价34%。

　　给予公司增持-A 的投资评级，6 个月目标价为14 元，相当于2013年10.5 倍的动态市盈率。

　　风险提示:项目销售不达预期、政策风险。（安信证券 分析师：徐胜利）

　中国派海监船、飞机立体全方位巡航钓鱼岛，日本国内全面警戒，股民们理性爱国，纷纷买白银，为夺回钓鱼岛贡献力量，在白银帝国里分一杯羹来支持钓鱼岛，用行动表白爱国热情和决心。保钓爱国行动，绝不后悔！填入手机号码，即可获取白银信息，让我们共同成为爱国人士！
　　本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用，请大家放心领取！投资朋友们可通过下方端口免费获取"天津恒汇"最新的白银信息。