01.23挖掘19只黑马股 迎重磅利好(10)

　　中海集运（601866）：12年扭亏为盈 13年值得期待

　　2012年扭亏为盈。1月18日晚公告2012年度经营业绩实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润约为5.2亿元（每股收益0.044元），略高于我们之前预测的4.6亿元（每股收益0.040元），主要是四季度主业经营成果略超出我们预期。

　　集装箱售后回租保障盈利。据预盈数据测 算公司12Q4实现净利润8.1亿元，集装箱售后回租获得收益贡献大部分盈利，运输主业基本实现盈亏平衡。全年来看，12年集运市场需求较为平淡，但班轮 联盟协同提价效果显着。SCFI年均值同比升24%，其中欧洲与地中海、美西与美东航线运价年均值分别达到1379与1356美元/TEU、2296与 3430美元/FEU，同比分别上升59%、41%、38%、14%。燃油成本增速放缓，新加坡CS380燃油年均价664 美元/吨，同比上涨2.2%。

　　13Q1业绩将大幅改善。班轮联盟抱团取暖实现共赢依然是13年集装箱海运市场的主旋律。公司12年亏损集中在Q1（亏损14.5亿 元），13Q1航企密集实施提价计划并辅以收缩运力，主航线运价波动区间上移，预计经营业绩同比将大幅改善。Q2集运表现更多由需求端即欧美经济复苏进程 决定。

　　维持“谨慎增持”评级。12年保盈利目标顺利实现，13年经营环境优于12年。维持2013-14年每股收益分别0.05、0.09 元的盈利预测。目标价3元，对应1.4倍市净率。

　　风险:班轮联盟瓦解，欧美经济复苏低于预期，油价上涨。（国泰君安）