01.23挖掘19只黑马股 迎重磅利好(2)

　　光线传媒（300251）:《泰囧》票房助力高增长，利润分配预案兑现预期

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2012年度业绩预告，实现归属母公司股东净利润28128万元-31644万元，同比增长60%-80%；其中包含非经常性损益1516万元。

　　公司同时发布2012年度利润分配预案，以截止2012年12月31日公司总股本2.4112亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增 11股，合计转增股本2.65232亿股。转增股本后公司总股本变更为5.06352亿股。同时以2012年12月31日的总股本2.4112亿股为基 数，拟按每10股派发现金股利人民币3.00-4.00元（含税），共计7233.6万元-9644.8万元。

　　事件评论

　　业绩的高速增长得益于电视节目制作和广告收入的稳定以及《泰囧》超预期的票房表现。电视节目制作和广告业务一直是公司的支撑，12年前三季度电 视节目制作及广告业务实现收入2.87亿元，同比增长9.79%，预计全年在10%左右，发展较为稳健。影视剧业务爆发，继前三季度实现收入2.08亿 元，同比大幅增长82.33%后，12月份上映的《泰囧》票房表现大超预期，截止12月23日票房达6.9亿，到目前已突破12亿。由于票房确认时间因 素，预计12年确认的票房大概在7-8亿，扣除掉影院分成、制作发行成本和奖励主创人员的费用，12年贡献利润约达1.5亿。

　　高送转方案兑现市场预期。公司连续两年高送转，反映了良好的经营表现和回报投资者的积极态度。按照公司的业绩预告，2012年的每股收益在 1.17元-1.31元，而每股分红为0.3-0.4元，股利分配率达23%-34%。同时，公司的资本公积金数额较为充盈，截止三季报达12.67亿， 进行转增符合公司和股东利益。

　　投资建议:公司联供网的平台优势明显，频道数量和广告收入有望持续增长，卫视层面的节目拓展则是未来的持续看点。借助《泰囧》的成功经验，电影 业务有望迎来快速发展期；入股欢瑞世纪，电视剧业务或将借力取得突破。预计公司2012年、2013年、2014年的EPS分别为1.28元、0.69元 （摊薄）、0.82元（摊薄），对应PE分别为25倍、22倍、18倍，维持“推荐”评级。（长江证券 分析师：肖乐乐）

　　广汇能源（600256）:哈密煤化工项目转固，增长可期

　　哈密煤化工项目转固:哈密新能源公司一期“年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目”全部产品产出，整套装臵持续稳定生产达到1 个月以上，并通过72小时考核验收标准，已具备基建转固定资产条件。从2013年1月开始正式转固。该项目经过一年多的试车调试，于2012年底正式投 产，消除了未来业绩的不确定因素。

　　2013年增长可期:哈密煤化工一期正式投产并转固将成为2013年的主要增长点，预计全年开工率有望保持在70%以上。同时，中哈两国政府间 萨拉布雷克—吉木乃天然气管道跨境路段正式铺设和对接完成，待中哈两国海关和质检工作对接完成后，即正式进入通气和液化天然气装臵的调试工作阶段。因此， 吉木乃的LNG装臵今年有望投产，是2013年另一个增长点。我们预计2013年业绩将保持约40%的增长。

　　“1000万吨/年原煤伴生资源加工与综合利用项目”成为未来增长的发动机:该项目采用适合淖毛湖煤矿的资源禀赋特点的低温焦化和煤焦油通过加 氢技术，最终产品半焦和1#以及2#改质煤焦油。具有投资省、节水和盈利能力强的特点。尤其是降低了煤化工项目对水资源的依赖程度。该项目如果顺利投产， 将成为公司发展的另一个发动机。

　　投资建议:增持-A投资评级，6个月目标价20.00元。我们预计公司2012年-2014年的收入增速分别为2.9%、106.2%、 40.9%，净利润增速分别为113.3%、39.0%、56.3%，长期看好公司在能源领域的战略布局和LNG的需求高速增长趋势；维持增持-A的投资 评级，6个月目标价从18.00元提高为20.00元，相当于2014年15倍的动态市盈率。

　　风险提示:地缘政治风险；煤炭价格大幅下滑风险；煤化工项目进程低于预期风险。（安信证券 分析师：刘军）

　　安洁科技（002635）:2012年毛利率提升超预期，2013年看好公司新产品销售

　　事件

　　安洁科技公告了2012年度业绩快报，公司披露实现营业收入6.16亿元，较上年同期上升30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，较上年同期上升85%；基本每股收益为1.56元。

　　投资要点

　　2012年四季度公司运营情况良好。根据公司业绩快报，2012年第四季度收入环比增长18%，同比增长58%；净利润环比增长21%，同比增 长90%；当季净利润率为29.4%，对应上季和2011四季度分别为28.6%和24.4%。公司经营情况良好，重要指标都有所增长。现金流量充裕，报 告期内没有银行贷款，显示公司的财务政策较为稳健。

　　2013年看好公司在超级本、手机、平板电脑等领域的新品销售。由于产能限制，公司在2012年营收同比仅有30%的增长。我们认为随着募投项 目的陆续达产，预计今年公司产能将会有明显释放。去年研发的一些新产品预计也将在今年开始量产销售。我们预计今年公司收入构成中，来自iPad、 iPadMini、iPhone和Mac系列的收入仍将占多数。但同时预计微软的surface和联想等新增收入也有望取得较快增长。

　　预计2013年第一季度收入同比有望增长60%以上。由于iPhone对公司来说是新增量，因此iPhone的一季度出货量低于预期对公司影响并不大。我们保守假设苹果本季度iPhone出货25m、iPad7m、iPadMini8m、Mac系列4m情况下，公司本季营收有望达到1.66亿， 对应环比2012年四季度下降15%，同比增长60%以上。

　　财务与估值

　　根据公司业绩快报，我们小幅调整盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.55、2.25、3.14元（原预测分别为 1.50、2.25、3.09元），用绝对估值法得出公司的目前合理估值在56.78元，对应2012年和2013年PE分别为37倍和25倍，维持公司 买入评级。风险提示苹果系列产品销售低于预期的风险，笔记本市场销售持续低迷的风险。（东方证券 分析师：周军）

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