物价显涨势 信托大跃进

　　国家统计局上周发布数据显示，由于天气寒冷，食品特别是蔬菜价格飙升，导致2012年12月CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.8%。一般分析认为，今年控制物价涨幅压力增大。

　　虽然国家统计局表示，2012年12月份CPI涨幅扩大，主要是因为食品价格特别是蔬菜价格大幅上涨带动的。但通胀迎来新一轮上涨周期的可能性不小。一方面，去年四季度基本构筑了前一轮物价涨幅的周期底部，目前仅处于物价上涨初期，涨幅仍属平缓。

　　另一方面，随着工业生产逐步恢复、去库存接近尾声，大宗商品等原材料价格将再拾升势，且目前已显上涨势头。同时，美联储带头量化宽松，全球性宽松流动性和国内投资过热，必然导致资产价格上涨。

　　从上周央行工作会议看，今年货币政策仍确定为稳健基调。金融监管机构工作重点将围绕控制金融风险、深化金融改革进行。事实上，基于“稳增长”的需要，去年稳健货币政策在实际操作中有“稳中偏松”的特点，今年为应对新一轮通胀压力，“偏松”的余地不大，但“偏紧”似乎也不易，预计，根据宏观经济整体走势适时适度微调的可能性较大。

　　受CPI涨幅扩大等消息影响，上周五A股终结逼空走势，自本轮上涨以来首次大幅度调整。考虑到本轮热点板块普涨幅度已达到50%左右，出现调整有利于深化行情发展。

　　1月10日，央行发布数据，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比2011年多2.93万亿元。其中，信托贷款规模上升较为明显，增加1.29万亿元；占比达8.2%，同比高6.6个百分点。去年全年人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元。

　　去年新增贷款比2011年增加7000多亿，印证了货币政策“稳健”，信贷实质相对宽松的判断。从融资总规模增长比例看，相对宽松的情况更加明朗。

　　值得关注的是，去年信托贷款暴增1.29万亿。一般认为，主要是受到房地产调控和清查地方融资平台的影响，房地产企业和地方融资平台通过信托进行融资所致。

　　央行工作会议明确，今年要保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长，可见今年这两项金融数据势必在去年基础上继续增加。从这个角度看，今年通胀形势不容乐观。