1.8机构看好的10大金股名单(5)

　　冀中能源（000937）：13年焦煤电煤齐涨价超出预期

　　公司内生增量主要来自内蒙整合矿井和段王集团。内蒙整合的4 家煤矿中，武媚牛和盛鑫已投产，乾新和张大银煤矿仍在技改办理手续有望13 年投产并表。预计12-13 年公司在内蒙古的产量分别为330 万吨和650 万吨，权益产量179 万吨和363 万吨。公司在产矿井产量略有增长，主要来自段王扩能。预计11 年-13 年原煤产量分别为3415、3503、3628 万吨。

　　13 年集团资产注入预期较强，邯矿、峰峰资产条件最为成熟。冀中能源集团12 年产量达1.15 亿吨，是公司产量的3 倍多，而且集团规划“十二五”煤炭产量达到1.5 亿吨。峰峰、邯矿集团资产注入概率最大： 300 万吨赤峪矿，11 年12 月已拿到核准，近期有望投产，产权明晰证照较为齐全已基本具备注入条件；九龙矿与新建矿磁西一号井，总计产能400 万吨，预计13 年下半年有望改造完成。

　　公司非煤业务重组有望提升公司业绩。公司有望逐步将化工业务剥离至子公司ST 金化，并适机出售建材业务，以实现公司煤炭业务优势集中。12 年公司下属河北金牛旭阳化工50%股权已转让给ST 金化、集团下属金牛电源公司54.17%股权已托管至ST 金化。12 年ST 金化收到政府补贴1.03 亿元，可为公司12 年 EPS 贡献0.025 元/股。公司收购15%厦门航空股权，以增强闲置资金的盈利能力，并非长期投资项目，预计可增厚公司13 年EPS0.10 元/股。

　　上调公司 12 年及13 年EPS 分别至 0.99 元/股和0.93 元/股（原先为0.97元和0.77 元），当前估值14.7 倍，低于行业平均水平22 倍。鉴于公司1 月份同时上调焦煤和电煤价格，焦煤调价时间早于市场预期（不含税1/3 焦上调30 元，主焦肥煤上调60 元），电煤上调幅度5%以上超出市场预期，且13 年集团资产较为成熟，资产注入预期明显增强，12 年前三季度大幅计提的坏账准备未来2 个季度有望冲回，维持前期推荐，重申“买入”评级。（申银万国）