1.8机构看好的10大金股名单(3)

　　上汽集团（600104）：岁末年初预期渐明

　　我们在2012 年12 月10 号的上汽集团调研报告《明年会更好》中认为公司将超额完成2012 年产销目标，并认为：上汽集团自2012 年8 月底创下11.17 元低谷以来已经步入估值向上通道（上轮周期下行通道始于2009 年底），看好其2013 年股价表现。

　　岁末年初，我们对上汽集团及其主要子公司 2013 年的新增产能、产销规划、新车推出等方面有了更清晰的判断，不明朗因素逐渐减少，总体看上海大众、上海通用2013 年总销量规划理性谨慎；在上海大众有较多新车推出，上海通用销量结构有所改善的预期下，上汽集团估值向上趋势尚未结束，我们认为上汽集团值得给予10 倍动态PE.

　　上汽集团超额完成2012 年年初计划

　　2012 年初上汽集团计划集团总体/上海大众/上海通用/上汽通用五菱/上汽乘用车2012年销量目标为430 万辆（同比7.3%）/128 万辆（同比9.8%）/130 万辆（同比6%）/135万辆（同比5.05%）/20 万辆（同比24%）。

　　2012 年上汽集团总体销量超过年初目标4.4%达449 万辆，主要子公司均达成或超过年初目标，其中上海大众、上汽乘用车刚好完成年初目标，上汽通用五菱/上海通用2012年销量超过年初目标的8%/7%。

　　上海大众2013 多款新车增量，公司整体利润率仍将处高位

　　2013 年上海大众A 级新车较多，多款新车同平台并模块化采购，单车利润将显着高于上一代产品；B 级车及SUV 地位稳固，还将贡献一定增量：2012 年底新桑塔纳上市，主攻私人消费市场，我们估计其稳定月销量应在2 万辆左右；1Q13 上市斯柯达紧凑型SUV 车型Yeti 及斯柯达紧凑型轿车Rapid；2Q13 上市两厢版新朗逸；2014 年后上海大众还将国产中高档SUV 及C 级轿车。总体而言，上海大众产品谱系上下均有延伸，并在各个细分领域树立标杆产品，大众品牌国内市占率在未来三五年处上升态势。

　　估计 2013 年公司产能不到140 万辆，全年产能利用率仍高于100%：2012 年上海大众南京工厂产能从10 万提升至24 万；仪征工厂设计产能30 万辆，2012 年年中投产，爬坡期即将结束。宁波工厂投产要到2013 年底，产能贡献实际在2014 年。（平安证券）