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22股惊现买入良机 周五逢低买入(3)

发布时间:2013-2-22 9:52:04 来源:网络 【字体:

  杭氧股份(002430):大型空分设备市场开拓取得进展

  002430[杭氧股份] 机械行业

  研究机构:瑞银证券 分析师: 李博

  神华网站显示,杭氧中标了宁煤煤制油空分设备项目

  神华集团网站显示:神华宁煤400万吨/年煤制油项目12套10万立方空分装置设计,采购合同谈判完成。杭氧股份和德国林德公司分别中标6套空 分装置的设计和供货。到2月6日,各方就合同违约罚款,交货期,质保期等达成一致。但杭氧在20日中午公告称投标项目的谈判仍在进行,我们估计可能是最终 的价格还未确定,如果谈判完成,我们估计中标金额约25-30亿元,项目毛利率可能较低。

  神华项目的中标可能会出现增收不增利情况

  我们认为神华项目的中标可能还会出现增收不增利的情况。目前钢铁,化工等投资需求下滑,空分设备的需求主要集中在煤化工项目上,大型煤化工项目的业主方主要是大的国企,议价能力强,价格竞争比前几年更加激烈。

  大型空分设备竞争趋于激烈

  神华项目的中标和其他一些项目的招标,说明煤化工在项目审批和开工建设方面取得实质性进展,也说明杭氧在空分设备领域的竞争力较强。目前开封空分,四川空分在大型空分项目上也取得突破,陆续中标了几个煤化工项目,整体行业的竞争趋于激烈。

  估值:维持2012-2014年盈利预测和目标价

  由于难以在2013年看到毛利回升的迹象,我们目前维持2012-2014年EPS分别为0.68/0.82/0.96的盈利预测,基于2012年20倍PE,维持14元的目标价,对应2013PE为17倍。