机构内参强推买入13股 周二井喷(7)

　　中国平安：股权转让落地，估值有望回升

　　我们的观点:

　　1、 这次交易的完成反映出机构投资者对中国平安公司价值的认可，减少了市场对公司未来股权归属不确定性的担忧，有利于平安目前管理模式的稳定持续，可能成为短期上涨的催化剂。

　　2、 年初至今，保险板块涨幅落后于银行与券商板块，我们认为主要是一些短期因素的扰动(如开门红预期、预定利率放开的预期与营业税恢复征收的预期)，保险股的价值在价格上还是应得到应有的体现。

　　3、 保险公司的经营模式：销售保单(类似于借钱)，然后再投资，保险公司赚取利差的过程。目前虽然销售保单(类似于借钱)的能力我们并没有看到持续的高增长，但是基本上维持了这个能力。然后从赚取利差的角度，目前赚取利差的能力远远超过了正常的水平，其对于业绩的效用，特别是短期业绩的效用将更大。

　　4、 截止目前沪深300指数已经上涨了8.73%，目前的状况下，我们预计在今年一季度，保险公司的净资产增速可能达到单季度5%-7%左右的水平。高盈利性将再次体现，中国人寿、中国平安都有可能释放出较高的EPS。

　　投资建议

　　目前保险公司的投资资产大概是净资产的7-8倍，同时约10%左右的资金投资在权益类资产中，也就是说相当于净资产的70-80%的资金投入在权益类资产中，考虑到客户的分成，保险公司也至少能获得相当于净资产40%的资金投入到权益类资产的收益，杠杆率并不比其他金融板块的低。在目前位置，我们认为保险板块是有投资价值的，综合考虑估值因素，我们推荐的个股顺序是：中国平安、新华保险/中国太保、中国人寿。

　　风险提示

　　未来可能存在的风险因素包括：资本市场的剧烈波动。