私募投资要闻节前优化持仓，并持股过节

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、基金处于高仓位运行。德圣基金研究中心和万博基金经理研究中心数据显示,截至2月1日,主动型股票方向基金平均仓位升至 85.22%。其中,股票型基金平均仓位升至89.53%。我们认为，现有的基金只能通过减配部分行业个股，增配另一类行业个股，总体仓位上升的空间不大了。未来推动行情上涨的资金，一是新发基金建仓，二是QFII及RQFII的新增资金，我们估计今年QFII新增额度500亿美元，大致3000亿元人民币，分布在4个季度的话每个季度700亿以上。RQFII香港和台湾加起来是3000亿，估计有2/3会配置在股票上即2000亿，相当于每个季度500股。三是保险资金。其实保险资金加仓的余地才是最大的。按照7万亿总资产25%的权益配置，保险资金实际可动用1.75万亿资金，加仓的空间还很大。还有就是中大户，包括私募基金在内，整体仓位并不高。除了资金推动外，市场行为不出现重大分歧这很重要。本轮行情上涨以来，多头资金利用天时、地利、人和等诸多有利因素，早早确立了大波段上涨的基础，未来行情要发散，还需要资金创造热点的能力继续加强。

　　2、春节前后有一次调整。行情突破2400点以后，市场出现了小疯狂，银行券商等出现了扫货行为，市场的量能也放大到新高。我们认为，市场多头能量达到短期的高点，加上获利盘的回吐压力加大，我们估计春节前后大盘有一次有力的调整，市场不太可能一口气涨完全年行情。而调整过后，市场震荡上行的趋势还会延续。

　　3、热点向早周期转换。周一金融股冲高回落，市场热点转向有色金属、煤炭等早周期板块。我们在《兼顾稳定性与高弹性》的观点中已阐述过这一思路。从板块权重的匹配上看，制造业是可以和银行抗衡的，但制造业内部行业也会分化，周期要强于消费，有色煤炭等早周期品种上涨，螺纹钢、焦炭等期货品种继续上涨，说明投资者对于实体经济继续转好抱有希望。实际上，上述变化从上周就开始了，估计这种热点的平衡需要一段时间，毕竟银行还是资金堆积最大的群体，机构持仓的减配和增配不会马上完成。

　　4、适当调仓换筹。顺势：市场热点在金融和有色板块之间反复切换，可以继续顺势而为；重质：在节能环保、医药等新型城镇化领域中，一些优秀的公司股价出现调整，或者因为场内资金抽血效应而导致下跌，在确认基本面向好的情况下，可以逆向选择，即下跌中买进。