中国经济是个大泡沫吗？

　　作者薛涌撰文：中国的经济是个大泡沫吗？这个泡沫即将崩解吗？一切的一切，要看房市。

　　中国的经济是个大泡沫吗？这个泡沫即将崩解吗？这一老问题，最近又一次引起世界的关注。

　　首先，中国在领导层变更之际，把2013年的增长目标定为7.5%，“保八”的调子不再，两位数高增长的时代已经结束。

　　富士康据称将从中国逐渐撤离。今年春节刚过，发达国家的进口商们都紧张地盯着中国民工的返城率。随着劳动力供应的短缺，越来越多的中国民工过完年不再回城。

　　“中国制造”这个巨无霸，已经出现供货危机。西方各进口商纷纷想着退路。更不用说，哥伦比亚广播公司最近播出中国房市特辑，聚焦点就是房市泡沫。张欣坦然承认，住宅市场已经饱和。王石则称泡沫崩解将是一个“灾难”。

　　究竟中国有无泡沫？泡沫是否会崩解？一切的一切，要看房市。

　　潘石屹最近发表微博和其妻张欣唱和，称中国人均住房面积达到35平米，早已摆脱了人均7平米的时代，况且还有大量的囤积。房子肯定是不缺的。

　　目前中国人口约13.5亿，到2030年最多到13.9亿，基本停止了增长，而且再往后就开始下跌，到2050年很可能跌破13亿。不时出现在媒体上的“鬼城”，恐怕是永无填满的指望。房市之跌，从长时段看几乎是不可逆转的潮流。

　　而中国的经济，恰恰比美国经济更依赖房市。最近《华尔街日报》在对两本有关中国银行（601988）和房市的专著所发表的书评中指出，过去十五年，中国的城市化是靠着奇妙的土地财政支持。

　　本来不能贷款的地方政府，通过自己控制的基础建设公司借贷，以土地为抵押。基础设施的建设刺激了城市化进程，导致地皮日益昂贵，增加了地方政府出售土地的收入，使之可以轻而易举地还贷。这个雪球越滚越大，欲罢不能。

　　地方政府从卖地中的收益，竟占据了GDP的7%。乃至没有一个职业运动队的小城，居然建起奥林匹克运动场。没有人住的地方，建起一群群高层森林。这番景象，让2007年美国的房地产泡沫相形见绌。