周三深度挖掘20只黑马股 或井喷(3)

　　华平股份（300074）：远交近攻，实现成长节奏互补

　　A股的IT公司，尤其是计算机行业的公司往往会选择“远交近攻”：

　　一块稳定持续增长的业务来保障利润表，一块潜力巨大、但尚需培育孵化的业务，分别迎合投资者对安全边际和想象空间的需求。

　　市场对于公司2012年以来开拓平安城市这样与原有主营不相关的业务存在疑虑。我们认为，公司的视频会议业务是属于“远交”业务，但短期难以爆发。因此公司自2012年以来进军平安城市，正是获取一项“近攻”业务，以实现成长节奏上的互补。

　　2011年国内视频会议系统销售额已达52亿元，远远大于公司营收规模。随着网络带宽的迅速提升与视频会议认知度的加强，廉价、便捷、灵活的软交换模式的视频会议产品必将侵占目前主流的硬交换的份额而取得爆发，国外市场已现出此趋势。原先从事硬交换的公司动作可能迟缓，必然给专注于软交换的公司带来机遇，华平作为该细分领域的龙头有望脱颖而出。

　　在新型城镇化建设、前端高清化、联网平台建设等的驱动下，平安城市建设正迎来新一轮高速增长。公司在此处并非从零起步，由于产品结构、功能的相似性，此前在视频会议上的技术与经验积累均可在视频监控上发挥，再加之资金优势，在平安城市领域大有可为。

　　我们上调公司的盈利预期，预计公司2012-2014年销售收入分别为2.02亿元、3.68亿元、4.95亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.83亿元、1.30亿元、1.74亿元；对应EPS分别为0.83元、1.30元、1.74元。上调目标价至32.5元，增持评级。（国泰君安证券 分析师：魏兴耘）

　　宇通客车（600066）12月销量跟踪点评：12月销量好于市场预期

　　投资要点

　　12月客车销量好于市场预期。12月公司客车合计销量7360辆，同比环比分别增长9.4%和38.6%，好于市场预期。在去年高基数上仍实现较高增长主要原因是：8月延安事件导致的公路客车需求从11月中下旬及12月逐步释放，预计公路客车需求释放在13年1月仍将体现，另外公交客车需求也逐步回暖。

　　预计13年1月销量同比增速将继续走高，有望达到15%以上。我们预计，由于公路客车需求的释放、公交客车需求的回暖，且1月是春节前的旺季，预计13年1月销量增速有望在15%以上，仍存在好于市场预期的可能。

　　12年销量同比增长10.7%，预计13年新能源客车、公交客车及校车将是增长点。12年销量5.17万辆，同比增长10.7%，其中大客销量2.35万辆，同比增长12%，大客比重从11年44.9%提升至45.5%，预计全年盈利增速仍将高于销量增速。预计13年公司新能源客车销量有望达到4000辆左右，新能源客车将是13年销量及收入提升的增长点，另外公交客车和校车也是增长点之一，预计13年销量增速度有望达到15%以上。维持12、13年EPS分别为2.1元、2.42元预测，目前股价对应12年、13年PE分别为11倍和10倍，相比较最近持续上涨的其它汽车公司估值水平，股价被低估，估值存在修复空间。

　　公司仍是2013年汽车股优选配置标的。从13年全年比较，我们仍然看好大中客车行业投资机会，预计大中客车行业销量增速为8%左右，公司作为龙头企业，竞争优势将继续提高，依靠技术及品牌溢价能力，预计13年市场份额将进一步提升，预计14年公司业绩增速有望继续提高。

　　财务与估值

　　维持2012-2013年EPS分别2.10、2.42元预测，根据可比整车公司估值水平，我们认为给予13年PE12.5倍估值，目标价30.00元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　地方政府校车执行力度影响需求；原材料成本上升影响盈利能力。（东方证券 分析师：姜雪晴）