爆一大重磅消息 八只个股后市迎利好

　　2012年，兰花科创（600123）收入76亿元，同比持平；净利润18.6亿元，同比增长12%，EPS为1.63元；每股经营性现金流0.89元；ROE为21.3%。单季度EPS分别为 0.45元、0.51元、0.36元和0.31元。分配预案为每10股派现6.0元（含税）。2013年一季度，兰花科创收入19亿元，同比下降11%；净利润4.2亿元，同比下降17%，EPS为0.37元。

　　点评:

　　在煤炭销量大增18%的前提下，兰花科创2012年净利润大增12%，与行业负增长形成鲜明对比，EPS低于我们预期的1.70元。具体分析如下:煤炭业务:收入46亿元，增长5%；毛利30亿元，下降6%煤炭产量微降，而销量大增18%。兰花科创2012年自产煤约1938万吨，同比减少71 万吨，降幅4%，主要原因是伯方煤矿（180万吨，100%）因地质条件复杂导致工作面搬家影响原煤产量，同时，宝欣煤业（90万吨，55%）因政策性停工导致未能按计划联合试运转产量影响原煤产量；

　　煤炭售价大降96元/吨。我们测算，兰花科创2012年煤炭综合售价741元/吨，下降96元/吨，降幅10%。若考虑到上半年综合煤价为819元/吨，则下半年综合售价约662元/吨，受影响明显，但所幸四季度有所恢复；

　　吨煤成本大涨8%。我们测算，兰花科创2012年煤炭综合销售成本257元/吨，上涨32元/吨，涨幅8%，原因在于原材料和人工工资分别上涨11%和23%。同时，伯方煤矿产量下降导致吨煤成本上升。

　　化工业务:收入50亿元，增长2%；毛利3亿元，增长89%整体来看，兰花科创2012年尿素业务盈利1亿，而化工业务亏损1亿，尿素和化工业务合计盈亏基本平衡。

　　尿素产销量增加。兰花科创2012年尿素产量158万吨，同比增长12%；销量153万吨，同比增长5%；

　　尿素涨价90元/吨。2012年，兰花科创尿素售价同比上涨90元/吨。

　　期间费用上涨较快。兰花科创2012年销售费用、管理费用和财务费用分别为2.2亿元、8.1亿元和1.4亿元，分别增长6%、36%和-10%。其中，管理费用增长较快主要是因为工资和社保等费用增加，以及资源整合矿井开办费增加。

　　财务状况明显好转。2013年一季度末，兰花科创应收票据余额9.7亿元，比年初下降7亿元，而存货仍然维持7亿元水平，显示下游需求有所恢复。