爆一大重磅消息 八只个股后市迎利好

　　公布年报及一季报，净利润分别增长25%、65%，EPS分别为0.76和0.19元。公司利润主要来源小包装玉米油12年销量12.33万吨，同比增长41%。公司小包装业务销量增速未来三年将继续体现向行业增速回归，同时行业的竞争将体现为蛋糕的重新划分，因此公司费用率仍有上升可能。我们预计13-15年EPS分别为0.95、1.13、1.30元，考虑新生产线正处于放量增长阶段，及产业链优势，维持 “审慎推荐-A”投资评级，按13年20-22倍PE，给予一年目标价19-20.9元。

　　12年净利润同比增长25%，符合我的预期。公司12年实现销售收入24.8亿元，营业利润1.56亿元，净利润1.43亿元，同比分别增长35%、19%、25%。每股收益0.76元，拟每10股派2.5元（含税）。

　　一季度净利润同比增长65%，符合预期。一季度实现收入5.31亿元，营业利润4018万元，净利润3595万元，同比增长13%、54%、65%，EPS0.19元。

　　销量增速逐渐向行业增速回归。公司小包装玉米油销量2011年取代长寿花，市场占有率上升至第二位，仅次于金龙鱼。但随着公司基数逐渐变大，公司销量增速体现为逐年下降，由于公司从去年下半年起公司整体营销策略已转变为，控制费用率，并且将资源向高毛利的鲜胚玉米油倾斜，因此我们认为公司从今年起小包装的增速将逐渐向行业增速回归。玉米油作为一个新兴的健康油种，整个行业近五年复合增长率超过20%，我们认为由于近两年大型油企都将玉米油作为主推油种，投入大量资源进行市场铺垫和消费者教育，因此我们认为行业未来两三年仍将维持20-30%的增速。

　　全年小包装油预计销量16万吨，销售费用率略有上升。从公司一季报来看，净利润增长较快，这主要是财务费用大幅降低所致，剔除财务费用影响，一季度净利润增幅仅14%，与收入增幅基本一致。我们认为今年是公司新生产线满产第一年，要保持销量快速增长，后期费用投入的压力仍然比较大。

　　维持 “审慎推荐-A”投资评级:从下游消费来看今年整体较为低迷，加上南美大豆丰产带来后期豆油价格可能出现回调，因此今年提价实施起来难度会比较大，即使提价后面为了销量达成，也可能不得不加大对经销商的返利从而带来费用率上升，从一季度销量来看，今年压力较大。预计13-15年EPS分别为0.95、 1.13、1.30元，按13年20-22倍PE，给予一年目标价19-20.9元。