业绩符合预期,9股最具短线赚钱潜力(8)

　　华兰生物：基本面见底，重庆分公司提升业绩弹性

　　事件描述。

　　华兰生物发布业绩快报：2012 年公司实现营业收入9.78 亿元，同比增长1.67%;实现归属上市股东净利润3.09 亿，同比下滑16.80%,对应EPS 0.54元。

　　事件评论。

　　贵州浆站关停导致2012 投浆量下降是业绩下滑主因：2012 年公司净利润同比下滑16.80%,实现EPS0.54 元，其中包括0.12 元的甲流收入，除去后，主业对应EPS 为0.42 元。公司业绩下滑的主要原因是2011 年8月1 日起公司在贵州的5 家单采血浆站停止采浆，公司采浆量出现了较大幅度的下滑。同时疫苗销售由于更换经销商受到一定影响，也在一定程度上拖累公司业绩。

　　重庆分公司投产带来业绩弹性：在2013 年2 月18 日石柱浆站获批采浆后，重庆分公司7 家浆站全部投入使用。目前重庆分公司血液制品批签发数量快速增长，随着投浆量的逐步加大，其收入有望呈加速态势。重庆分公司是2013 年公司主要的增长点，将为公司带来较大的业绩弹性。

　　血液制品依然紧缺，增开浆站是趋势：从近期白蛋白最高零售限价的上调我们可以看到，目前血液制品仍处于供不应求的状态。2 月20 日，卫生部批准中原瑞德和深圳卫武向安徽绿十字调拨血浆用于凝血因子的生产，也体现了血液制品的紧缺。缓解供需失衡的关键因素在于浆站数量，我们认为未来全国范围内增设浆站是趋势，华兰生物作为行业龙头将受益，其浆站数量仍有望持续增长。

　　业绩将逐步从谷底复苏，维持“推荐”评级：目前血液制品供给仍然十分紧张，供应形势倒逼政策，血制品行业利好政策将不断出台。公司现有浆站采浆量增长高于行业平均增速，正逐步摆脱贵州浆站关停后带来的不利影响。随着重庆分公司开始贡献利润，业绩有望逐步复苏。公司也正积极争取在河南、重庆两地增设浆站。根据公司业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2012-2013 年EPS 分别为0.54 元和0.84 元，维持“推荐”评级。