业绩符合预期,9股最具短线赚钱潜力(2)

　　中国财险：承保业务有望超越预期，维持增持

　　投资要点：

　　估值和目标价：中国财险目前的交易价格相当於10.9倍2013年PE和2.1倍2013年PB。和其母公司人保集团的估值相比非常有吸引力。人保集团目前的交易价格4.45港币相当於2倍人保寿险2013年P/EV以及隐含中国财险14.5港币。我们认为中期而言，买入中国财险沽空人保集团的策略会有效。

　　从承保业务来看，我们认为市场对财险可能偏悲观，市场在过去很长的一段时间内预期公司的承保利润率会大幅下滑，并且预期费率市场化会很快到来。我们认为即使费率市场化，三大保险公司的承保利润率下滑幅度有限，首先目前的中国财险市场是个寡头垄断市场，三大保险公司的市场份额超过65%,在费用的控制，销售管道上优势明显，定价能力强。其次根据媒体报导，2012年近60%的财产保险公司出现承保亏损，站在监管者的角度上，不愿意看到又一轮的价格战，那样小保险公司面临很大的财务风险。

　　投资角度来看，中国财险是过去A股市场上涨的最大受益者，目前寿险公司卖出的保单大多是分红险，超额收益的大部分会分给保户，而财险公司的超额收益将全部归属于公司股东。

　　股票表现的催化剂：强劲的2012年年报，特别是承保业务。股票下跌的风险：A股市场大跌。