02.21私募火线抢入6只强势股(5)

　　威创股份：稳定高质量增长，受益城镇信息化建设。

　　业绩简评：

　　威创股份发布2012年度业绩快报，实现营业收入11.95亿元，同比增长31.28%，实现归属上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长28.34%，对应基本每股收益0.517元。

　　经营分析：

　　持续稳定高质增长，公司经营状况良好：公司在今年整体环境较差的情况下，保持了连续稳定的增长速度，我们认为公司用连续几年稳健的业绩增长证明了自身优秀的经营管理能力。并且几年来公司经营性现金流状况优秀，属于轻资产、高ROE的优秀上市公司。

　　城镇信息化建设市场广阔，龙头大屏幕提供商长期受益：城镇化是未来几年新一届政府主推的重要战略，其中信息化是城镇 化推进的先驱和引擎。国家在智慧城市建设力度上是有条不紊的推进，资金面仅国开行一家就表态投入800亿。随着城镇信息化建设带来智慧城市、平安城市建设的持续升温，因此作为监控系统必不可少的大屏幕显示系统市场空间广阔，公司作为国内绝对龙头、亚洲第一厂商将长期受益。

　　成长路径清晰，公司未来增长稳定：公司VW-DLP产品技术先进价格优势明显，整体市场龙头地位稳固。但是公司努力进行全产业链扩张，将自身产品技术优势和价格优势转化为整体解决方案优势，向服务端慢慢延伸加大客户黏性并提升公司盈利能力，先做强再做大的思路十分清晰。公司战略布局十分有效：12年 VW扩产产能和LCD量产产能保证了业绩的增长速度，也为未来增长打下良好的基础；不断前行携手intel深度开发UCC中的IDB产品则是率先推出整体解决方案产品，稳步推进公司的全产业链延伸战略，布局未来增长空间。

　　盈利预测与估值：

　　我们预计12-14年EPS为0.517元、0.672元和0.874元，给予公司未来6个月13元目标价位，对应25X12PE，19X13PE，给予“买入”评级。

　　中国重汽重大事件点评：假期效应导致1月销量大增。

　　事件：中国重汽公布1月产销数据，1月汽车产量7800辆，同比下降2.5%；销量4614辆，同比增长73.85%。

　　点评：1.假期效应导致13年1月销量同比大增。2012年1月份由于元旦和春节假期因素影响当月销量仅为2654辆。从历史数据来看，2013年1 月份销量比2011年同期下降41.5%，与2010年同期持平。我们判断2013年2月春节放假7天，将影响公司销量，1-2月累计同比增速可能回落至 30-50%。另外，国四排放标准即将实施，因此1月份可能提前透支了部分国三车型需求。

　　2.公司结束去库存行为，但补库存力度不大。公司从12年二季度开始去库存，至今已持续10个月目前接近尾声。1月份的补库存是为应对春节放假和传统的3月销售旺季，但今年补库存力度并不大，这主要是目前整个重卡行业产能大幅提升但游需求尚不明朗，还有国四标准出台带来的不确定性。

　　3.中长期贷款增加利好重卡行业。1月新增人民币贷款1.07万亿元，创下自2010年1月以来的最高值。1月非金融性公司新增中长期人民币贷款由负值变为3098亿元，贷款结构有明显优化，中长期资金主要用于基建和房地产等行业，为固定资产投资回暖提供有力支撑。重卡作为周期性行业与固定资产投资增速相关度高，固定资产投资回暖将拉动重卡行业销售。

　　4.公司12年销量略好于行业，13年将伴随行业复苏。根据往年数据，公司销售的重卡中自卸车占比约70%，主要应用于矿山、基建和房地产三个领域，物流用车占比约30%。2012年以来， 矿山和物流用车表现较差，基建和房地产用车自2012年下半年才开始改善。2012年重卡行业整体销量63.4万辆，同比下滑28.1%，12年公司重卡销量7.5万辆，同比下滑25.8%，增速略好于行业。我们判断2013年随着基建复苏，房地产及物流市场持续回暖，将有力拉动重卡行业销量。

　　5.新产品SITRAKC7H值得期待。公司与MAN公司合作的SITRAKC7H将于3月底投放市场，售价为41.98万元，是公司目前单车盈利最高的产品。目前我国物流市场逐渐规范，重卡采购主体由个人向单位转移，价格和风险承受能力提高，新产品的表现值得期待。

　　6.LNG重卡将受益于国四标准实施。国四排放标准拟于今年7月执行，将加快LNG重卡替代燃油重卡的速度。目前国内LNG汽车的保有量大约在5万辆左右，年销量约1万台，行业基数低增速快的现象将持续一段时间。公司在LNG重卡市场占有率超过40%，12年公司的LNG重卡销量翻番，但由于基数小目前对公司业绩贡献有限。我们判断随着国四标准实施，公司的LNG重卡业务将伴随行业高增长，将来有望成为公司新的增长点。

　　7.盈利预测：预计公司2013-14年EPS为0.50元、0.92元，对应PE为28.4倍、15.4倍，目前公司股价与09年初持平，之后的 “四万亿”投资使得公司股价在随后的一年内翻番。公司目前估值已经部分反映出了下游基建和房地产复苏预期，我们本着谨慎原则，暂时维持公司“增持”评级。

　　风险提示：1.基建复苏速度慢影响重卡销量；2.国四排放标准实施推迟。