13只白马股爆料上涨玄机 逢低抄底(6)

　　2012年业绩基本符合我们预期。公司公布业绩快报，实现收入28.84亿元，同比增长46.41%。实现营业利润2.76亿元和利润总额 3.44亿元，分别同比上升69.65%和78.28%。实现净利润2.45亿元，同比增长59.51%，EPS为0.56元。2012年底公司每股净资产为6.52元，同比上升7.59%。公司业绩超出市场平均EPS 为0.52元的预期，基本符合我们预期。

　　收入28.84亿元，同比增长46.41%，超出市场预期。公司实现收入28.84亿元，同比增长46.41%，大幅超出年初计划26亿元的收入指标，也超出年中27亿元的计划。公司在2012年1-4 季度中单季度收入分别确认3.69、6.18、7.32、11.66亿元，四季度成为公司收入确认的高峰期，并没有遭到电网交货放缓的影响，收入规模超出市场预期。

　　新签合同38.97亿，同比增长43%，预计跨期订单22.6亿元，同比增长30%。2012年公司新增合同订单38.97亿元，与上年同期相比增长43%，超出公司年初35亿的订单指标10%以上。公司2011年底未执行订单为17.4亿元，同比增长40%，可以测算出公司2012年底未执行订单为22.6亿元，同比增长30%，为2013年的收入增长奠定了基础。2012年1-4季度的新签订单分别为9.34、11.77、10.55、 7.31亿元，四季度新签订单偏低预计跟公司已经超额完成全年指标有关。

　　毛利率回升2.6%，但净利润率仅回升0.7%，净利润率提升空间大。公司2012年产品的综合毛利率提升2.6%，提升至39.27%，主要是因为行业自2011年开始恢复平均价中标，产品价格逐步提升，这一趋势在2012年招标中延续，预计公司综合毛利率在2013年将进一步提升至40%以上。同时我们注意到，公司2012年的净利润率为8.5%，与2011年比仅提高了0.7%，低于毛利率提升近2个百分点。公司营业利润率为9.6%，提升1.3%，也低于毛利率回升的节奏，说明公司2012年依然是投入的一年，费用率依然呈现上升的态势，预计在2013年费用率将开始有所降低。