13只白马股爆料上涨玄机 逢低抄底(4)

　　康缘药业（600557）发布定增预案：公司董事会通过非公开发行预案，拟非公开发行2019.07万股，发行价格17.83元，锁定期3年；其中康缘集团拟认购673.03万股，汇康资产管理计划认购1346.04万股。本次非公开发行方案尚需股东大会及证监会审议核准。

　　事件评论：

　　大股东及管理层积极参与认购：此次定增预案中，康缘集团拟认购673.03万股，汇康资产管理计划认购1346.04万股。其中，汇康资产管理计划由康缘集团及控股子公司核心管理层自筹资金8，000万元，并融资15，999.89万元，合计23，999.89万元，由汇添富基金公司管理，主要用于康缘药业本次非公开发行的股票。我们认为大股东及管理层积极参与认购，限售期为3年，显示了对公司未来的信心，发展有望再上一个台阶。

　　募集资金约3.6亿，用于提高中药注射剂产能：本次非公开发行股票募集资金总额为36，000.02万元，预计扣除发行费用后募集资金净额不超过35，420.02万元，其中32，400万元将用于投入“1，500吨植物提取物系列产品生产项目”，用于提高公司中药注射剂类产品的产能和技术实力。

　　中药注射剂是公司核心增长点：公司胶囊剂品种较老，终端增长依旧主要依靠热毒宁注射液。近3年，热毒宁年复合增速接近70%。2012年预计热毒宁销售收入占比达到公司业务的40%，已经成为主要增长品种。银杏内酯注射液于2012年底获批，极大充实了公司注射剂产品线，预计在2013年上半年上市销售。热毒宁注射液已为公司成功开拓了中药注射剂的市场，银杏内酯的成长将更为迅速，逐步降低公司增长点较为单一的风险。

　　维持“推荐”评级：公司经营持续好转，现金流十分充沛，营销模式方面的改革逐渐成效；银杏内酯充实了产品线，将成为新的增长点；募投项目用于中药注射剂产能扩大，将满足银杏内酯和热毒宁注射液的快速增长。

　　实施定向增发，对管理层起到了激励的作用，并使大股东、管理层与流通股东的利益高度一致，有利于公司长远发展。预计公司2012-2013年EPS分别为0.60元、0.78元，业绩还有超预期的可能，维持“推荐”评级。