13只白马股爆料上涨玄机 逢低抄底(5)

　　1.事件。

　　老板电器（002508）预增2012年全年业绩增长40%-50%。1-9月，公司实现EPS0.63元。按此计算，预计四季度实现EPS0.39元至0.47元，同比增长57.4%至86.7%。单季度盈利突破1亿元，四季度盈利增长超预期。

　　2.我们的分析与判断。

　　（一）受益地产回暖，收入大幅增长四季度，随着期房集中成交，地产回暖，极大的拉动公司烟机销售。公司在高端烟机市场超越方太，份额提升。同时，下半年公司新品提价明显，约有5-6%左右均价提升，拉动销售增长迅猛。预计公司2012年全年收入有望超过20亿元，其中四季度单季收入预计有 40%左右增长。

　　（二）整体毛利率稳步提升2012年不锈钢等主要原材料价格相比去年高位有所回落，利好厨电企业缓解成本压力。四季度，公司新品推出后，均价有所提升，推动毛利率水平提升。同时，公司多元化渠道建设进展顺利，高毛利的电商大幅增长150%左右，占比不断提升，也拉动公司整体毛利率水平提升。 2012年前三季度，公司毛利率同比提升2个百分点，达53.7%。预计四季度毛利率稳步提升。

　　（三）加强内部费用控制前三季度，公司对费用做了较为谨慎计提，销售费用与代理商保证金预提增加较多。四季度公司预提费用做了相应调整，预计费用率水平略有下降。预计2012年四季度公司净利率有望突破15%。

　　（四）多品牌、多渠道发展保增长公司“老板”品牌已在高端厨电行业内确立了显着的品牌优势。依托老板品牌，公司引入“名气”品牌，定位中端，主要覆盖二三线市场。预计2012年“名气”收入实现翻倍增长，是公司未来保持高增长的重要支撑点。同时，布局“帝泽”品牌，定位高端奢侈品厨电，主要服务于集团化精装修，抢占顶级高端厨电份额。2012年“帝泽”进行初步市场推广，2013年项目订单有望突破，预计能够实现快速增长。目前公司拥有健全的销售体系，建立了以KA、地方通路以及专卖店为主，工程采购、网络销售、橱柜专营店等新兴渠道相结合的终端渠道架构。随着终端渠道的逐渐丰富，公司的营销网络将不断完善，对单个终端销售渠道的议价能力亦将逐步提升，未来公司份额还有较大提升空间。