01.22午后大胆买入9只强势股 待飙涨(3)

　　瑞普生物（300119）:专注兽药业绩符合预期

　　300119[瑞普生物] 医药生物

　　研究机构：东方证券 分析师：江维娜

　　投资要点.

　　业绩符合预期。公司发布业绩预告,实现归属于母公司的净利润13691万元-14832万元,比上年度增长约为20-30%,基本符合我们的预 期。拟竞标增资南京天邦,专注兽药。公司在经历湖南龙翔、湖北中岸等多次收购后已经基本完成从原料药到中兽药、西药兽药、疫苗上下游一体化,成为兽药专注 者。南京天邦主要股东江苏省农业科学院在业内研发能力强,公司如果竞标成功将在区域布局和产品线上均实现优势互补。

　　定制服务提升兽药营销力度,市场化比重将持续增加。我们在首次覆盖报告中提出,国内养殖集中度将进一步提升,公司基于日趋丰富的兽药产品,为客户提供定制服务,营销力度提升,同时我们预计政府招标占销售收入的比重将进一步降低。

　　13年新产能逐步建成,突破产能瓶颈。13年三季度末公司灭活苗和活疫苗新产能都将基本建成,有效解决公司目前产能瓶颈。我们认为原料药中盐酸沃尼妙林和氟苯尼考未来可能成长为大品种,预计13年底新产能建成后将有望对收入产生较大贡献。

　　财务与估值.

　　我们维持公司2012-2014年每股收益0.73元、0.99元和1.22元的盈利预测,参考可比公司市盈率,给予13年PE22倍,目标价21.78元,维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示.

　　产品质量风险；突发疫病风险；产品批准文号风险。

　　康缘药业（600557）:定向增发彰显发展信心

　　600557[康缘药业] 医药生物

　　研究机构：中金公司 分析师：孙亮

　　公司近况

　　公司发布公告,计划向康缘集团和汇康资产管理计划非公开发行2,019.07万股股份,发行价格不低于公告日前20个交易日均价的90%（即17.83元/股）,共募集3.6亿元资金,主要用于1500吨植物提取物系列产品生产项目以及补充流动资金。

　　评论

　　集团增持、管理层激励彰显发展信心。康缘集团将会以1.2亿元参与增发,实际控制人肖伟持股将从30%上升至30.15%。而汇康资产管理计划 则是对管理层的激励,管理层出资0.8亿元,按1:2比例配套1.6亿元进行放大,将持有3.09%股份。合计持股将达到33.24%,承诺三年内不会减 持,显示了对发展的信心。

　　募集资金为产业发展奠定基础。资金用于热毒宁和银杏二萜内酯等中药注射剂的原料提取扩产。热毒宁是公司取得巨大成功的第一个注射剂品 种,2011年销售收入达到4.7亿元,2012年公司预计将达到8亿元以上,未来仍将保持快速增长。新产品银杏二萜内酯葡胺注射液于2012年11月获 得国家新药证书及药品注册批件。该新药具备内酯纯度高、规格大、冷链运输保证产品质量等优势,是老一代银杏制剂的升级换代品种,未来具备巨大空间,有望成 为热毒宁后的第二个重磅产品,按计划银杏内酯注射液将于2013年上半年批量上市。募集资金将有效解决原料产能瓶颈,为热毒宁进一步上量和银杏内酯放量提 供技术和产能基础。

　　公司进入新的跨越期。2011年是经营调整年度,2012年我们判断经营进入恢复上升期,而集团经营数据（2012年未经审计净利润2.8亿 元,较2011年增长39%）也印证判断。展望未来:老产品营销改革以及进入基药拓展目录、热毒宁持续上量和银杏内酯注射剂迅速起量是支持公司迈入新的跨 越发展期的三大动力。

　　估值与建议

　　上调盈利预测,维持“推荐”评级。我们维持2012年0.60元EPS预测,2013年EPS预测上调2.5%至0.82元,对应当前PE分别 为36x和27x。目前预测中尚未考虑新产品银杏内酯注射液的销售预期以及基药拓展版影响,未来赢利具备上调空间。公司坚持走研发创新路线,是中药现代化 领域的领先者之一,未来具备良好的发展潜力,维持“推荐”评级。

　　风险:产品质量风险,产业政策变动风险,新药推广风险。

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