01.22午后大胆买入9只强势股 待飙涨

　　万科A（000002）:融资能力进入改善轨道,上调目标价至12.30元

　　000002[万科A] 房地产业

　　研究机构：瑞银证券 分析师：李宗彬

　　万科公告B-H转股方案,在提高融资能力的道路上再进一步

　　万科1月19日宣布拟将公司现有13.15亿股B股转换为在香港联交所上市的H股,转股完成后公司将实现直接登录香港资本市场。此前,公司已于2012年完成收购香港上市房企南联地产,间接获得了在港上市平台。我们认为这是公司提供融资能力的又一积极举措。

　　公司自身规模及资产质量优势尚未带来融资优势

　　万科Q312有息负债为603亿元、净负债率为38%,显著低于可比公司,而公司2012年平均财务成本或超9%,显著高于可比公司。公司H112长期借款中银行借款占比仅53%、前五大借款均为利率高于9%的信托借款。我们认为公司在规模及资产质量上的优势,并未转化为获取稳定、低成本融资的能力。

　　公司持续为改善融资付诸行动,或降低市场对公司长期增长的担忧

　　我们估计公司2012年新增土地储备和新开工面积同比分别变动-1.3%/2.2%,我们认为市场担心公司为保障资金安全,在扩张土地储备、增 加新开工方面显得保守,或制约公司长期增速。我们认为公司长期融资前景已较此前改善,应能降低市场对公司融资能力的担忧,公司估值水平有望提升。

　　估值:上调目标价至12.30元,维持“买入”评级

　　我们此前基于2012年预测EPS1.12元和10.0倍市盈率给予公司11.2元目标价,对应2013年8.0倍市盈率。我们现将估值基础从2012年滚动到2013年,并基于2013年预测EPS1.40元和8.8倍市盈率给予公司12个月目标价12.30元。

　　华鲁恒升（600426）调研报告:产品涨价博弹性,2013技改降成本

　　600426[华鲁恒升] 基础化工业

　　研究机构：中信证券（600030） 分析师：王君

　　尿素仍有涨价空间,化工品价格触底回升。农产品（000061）价 格领先尿素使用量1年,201 2年农产品价格指数增长4%奠定201 3年春耕尿素使用量上涨趋势。与市场观点不同,我们认为尿素冬储并未提前,进度也正常,1月下旬春节前,经销商积极性不足,尿素价格可能会小幅回落；春节 后需求短期爆发,量价有望齐升,我们判断节后最高价有望达到2450元/吨（11%）。PPI数据显示化工品价格处于低位,未来有望季节性回升,公司化工品业务对涨价弹性较大。

　　开工率较高,四季度原料价格是最低点。公司1 50万吨尿素装置201 2年12月满产满销,库存基本为零,预计2012年产量1 30万吨左右。16万吨己二酸装置开工率较高,两条线分别销售环己酮和己二酸,此部分业务估计盈亏平衡。25万吨DMF装置开工较高,销售、盈利均稳定。 5万吨乙二醇装置2012年5月试车后,开工率不高,201 2年1 2月停车技改。

　　公司201 2年上半年有高价煤库存,下半年逐渐消化完全,由于滞后效应,四季度煤价应是全年最低点,结合公司的气化技术优势,四季度毛利率有望超预期。

　　2013年主攻技改,成本降低将驱动业绩增长。201 3年公司煤炭采购政策改变,价格有望低于同期市场价20-30元/吨。公司拟201 3年对尿素实施技改,预计下半年将新增产能30万吨。201 3年己二酸装置将改进工艺路线,降低消耗。DMF业务基本平稳,预计201 3年重点将放在节能降耗、维护大客户关系方面。乙二醇装置有望在春节后重新开车,今年乙二醇质量有望达到聚酯级要求,规模扩大是今年的看点。

　　风险因素:天气寒冷,冬储进度低于预期。煤价大幅上升。行业产能继续扩张,竞争格局持续恶化。

　　盈利预测、估值及评级。根据近期量价走势,我们微调公司2012/13/14年EPS预测至0.51/0.72/0.89元（原预测为0.50 /0.69/0.85元,201 1年为0.37元）。分别对尿素和化工品业务估值,目标价9.1元,对应2012-2014年PE为16/11/9倍,维持“增持”评级。

　中国派海监船、飞机立体全方位巡航钓鱼岛，日本国内全面警戒，股民们理性爱国，纷纷买白银，为夺回钓鱼岛贡献力量，在白银帝国里分一杯羹来支持钓鱼岛，用行动表白爱国热情和决心。保钓爱国行动，绝不后悔！填入手机号码，即可获取白银信息，让我们共同成为爱国人士！
　　本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用，请大家放心领取！投资朋友们可通过下方端口免费获取"天津恒汇"最新的白银信息。