周五内参强推买入13只暴涨股(9)

　　新文化：业绩符合预期 剧集质量提升

　　业绩符合预期。公司发布2012年年度业绩预告，报告期内实现归母净利润8450-9076万元，同比增长35%-45%，EPS为0.88-0.95元。基本符合我们的预期。

　　2012年：版权数量稳定增长，剧集质量明显提升。量方面，报告期内公司共有14部电视剧取得发行许可证，较2011年稳定增长(12部400集)。我们预计，全年能够确认收入的权益集数为260集左右，较2011年上涨38%。公司出品剧集质量有所提升，预计在2012年确定收入的《那金花和她的女婿》将于2013年湖南卫视上星；《虎符传奇》于2012年底在央视上星。

　　2013年：上市后资金推动下价量齐升。量方面，公司上市后，在资金的推动下投资比例的提升将带动权益集数增长，而产能集中释放的时间点我们预计将在2013年下半年到2014年上半年。价方面，单片投入增加(新投入剧集《结婚的秘密》单集成本在160万/集)，大剧战略提升单集价格和盈利能力。

　　整体战略：电视剧主业增加投资比例高的项目带动产量提升&开始精品战略，向演艺经纪、电影多方向扩展。电视剧走精品战略，寻求单集的投入的上升空间，未来会探索和频道、渠道的合作。电影业务，除了参与小成本或收益稳定的电影外，会投资拍摄电视电影。衍生方向，对于大制作的影视剧，会做一些3D 场所、现场体验等衍生产品。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预测2012/2013/2014 年EPS为0.90/1.24/1.53元，当前价格为26.66 元，对应2012-2014年PE分别为27/19/16倍，维持“增持”评级。