周五内参强推买入13只暴涨股(3)

　　汉鼎股份：项目进度放缓和非经常性损益下滑拖累业绩成长

　　业绩低于市场预期，项目进度和非经常性损益是主要原因

　　2012年，公司净利润增速低于市场预期，主要原因有二：1)由于部分政府补贴没能及时到账，2012年非经常性损益为346 万元，而2011年同期为1067 万元；2)由于部分政府项目进度放缓，收入确认进度低于预期，我们预计营业收入增速约为30-40%。

　　部分项目进度放缓是客户和公司共同作用的结果

　　2012年，公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长23%-49%，我们预计实际增速在35%左右。主营增速低于预期主要是因为项目进度放缓，而这是客户和公司共同作用的结果。一方面，政府预算能够在年度间结转降低年底赶工的积极性；另一方面，公司从资金成本和安全经营角度考虑主动放慢了项目进度。

　　在手订单充沛，预计2013年有望实现高成长

　　公司在手订单充沛，预计2012年新签订单在8亿左右，省外收入和海外收入占比都将进一步提升。进一步考虑到2012年收入确认较少以及部分补贴体现到2013年报表，2013年业绩弹性更大，预计全年增速有望达到50%左右。

　　盈利预测与投资建议

　　项目进度放缓和非经常性损益下滑拖累业绩成长，但公司在手订单充沛，显著受益智慧城市建设。预计公司12-14年EPS分别为0.69、1.04和1.47元，维持“强烈推荐”评级。