主力上涨意图爆料 周三挖掘20只黑马股(5)

　　中兴通讯（000063）:静待年报落地迎接新的一页

　　2012Q4:微利，子公司剥离，最后的裁员我们预计，四季度单季将会约有接近4亿元的盈利（其中长飞投资约贡献6亿元投资收益），这比三季度 近20亿元的亏损是个不小的好转，也正式确认了通信行业最坏的时点已经过去。我们预计，中兴通讯全年的净利润水平为-11亿元左右，其中归属母公司净利润 为-14亿元左右。我们估计公司在2012年Q4以及2013年的Q1将有一轮5000人裁员高峰。

　　2013年:LTE全球苏醒、持续毛利率改善、人均效率提升TD、LTE基站并没有出现市场担忧的价格跳水，这样的价格将会为设备商带来50%以上的毛利率；就产业格局中较多的变化情况，请参见2012年报告《太阳终于从西方升起》。

　　LTE将会至少拉动无线整体投资15%-20%的复合增长，并维持两年以上时间；我们预计公司2013年中国、非洲、欧洲均有相当幅度的正增长，其中欧洲、非洲存在惊喜的可能性。

　　投资建议:从长期来看，2013年、2014年，公司将会逐渐增强投资者信心，加之2012年市值跌至300亿左右的相对较低基数，我们郑重提 示市场关注LTE进展以及上述提及的中兴通讯毛利反转趋势的确认。我们预计2012年、2013年公司的营收增长率为1.5%、14.7%，净利润增长率 为-167.8%、321.8%，对应EPS分别为-0.41元、0.90元。我们维持增持-A的投资评级及12元的6个月目标价。

　　风险提示:西方国家贸易保护主义抬头的风险；中移动LTE投资进度不达预期的风险；市场存在过渡竞争的风险；企业资产负债表率高企的风险。（安信证券 分析师：王学恒）