央行定调今年货币政策 机构预期继续保持中性

　　国家统计局 1月11日发布12月份宏观经济运行数据显示，CPI同比上涨2.5%，环比为0.8%。与此同时，央行工作会议也为今年的货币政策定了调：2013年要继续实施稳健的货币政策，合理运用流动性管理工具组合，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。

　　分析人士认为，通胀率逐步上升和清晰的经济复苏势头坚挺迹象意味着，货币政策将继续保持中性立场。摩根大通预计2013年全年将有2~3次降准，银行贷款发放量可能约为9.1万亿，增速为14.5%。

　　与2012年央行工作会议相比，今年央行的工作会议可能更注重价格稳定。2012年央行工作会议称，将“促进经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定”，而2013年央行工作会议则表述为 “保持物价总水平基本稳定，促进经济持续健康发展”。

　　12月份通胀达到2.5%，食品价格同比上涨高达4.2%。高华证券宏观经济学家宋宇认为：“天气状况恶劣推动食品价格大幅上涨，加之非食品价格环比增幅由负转正共同导致12月份CPI通胀率略高于预期。”

　　招商证券则预计，2013年中国GDP增速为8.1%，全年CPI上升至3.1%。通胀第一季度同比为2.4%，此后逐季走高。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌也认为，预计CPI将逐步上升。摩根大通当前预计，2013年平均CPI为3.1%(2012年平均CPI为2.7%)。短期来看，春节可能将导致2月份CPI阶段性上涨至3.5%左右。

　　分析人士预计，目前出于“稳增长”以及防范金融风险目的，整体货币政策相对稳健。需要关注由于通胀上升带来的货币政策变化。招商证券认为2013年对于货币政策工具的选择和运用，仍然以数量工具为主，公开市场操作仍是首选，利率工具的运用概率较低。

　　央行工作会议中也继续提到，将“合理运用流动性管理工具组合，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长”。

　　与2012年央行工作会议明确提出“综合运用利率、汇率 、公开市场操作、存款准备金率等多种政策工具”不同，此次只是笼统强调了“运用流动性管理工具组合”。

　　宋宇表示，虽然政府可能会将2013年CPI目标设定在3.5%这一十分易于实现的水平，但它应该被视为政府的容忍上限，而非希望达到的目标。十八大结束以来的政策基调总体上倾向于支持实体增长，这意味着除非通胀率指标继续以去年11月、12月时的速度上升，政策应该也不会出现大幅收紧。

　　2012年，金融机构新增贷款规模总计8.2万亿，低于普遍预计的8.5万亿，但全年社会融资总规模却高达15.76万亿，比上年多2.93万亿，增速达22.8%。分析认为，虽然新增信贷低于预期，但融资总规模增加明显，能继续支撑经济的企稳回升。

　　朱海斌也表示，预计央行将保持利率不变，而且将通过公开市场操作(例如逆回购)重点管理流动性，预计2013年全年将有2~3次降准。在信贷方面，预计2013年银行贷款发放量可能约为9.1万亿元，增速14.5%。