中国私人债务埋下炸弹

　　在中国，私人债务在国内生产总值中所占的份额，现在已经远高于1989年日本信贷危机、1997年韩国危机、2007年美国危机和2008年西班牙危机的巅峰水平。

　　据国外媒体报道，六年前，中国国务院总理温家宝谨慎地指出，中国经济是“不稳定的、不平衡的、不协调且不可持续的”。有分析指出，中国的经济模式，导致温家宝担忧的元凶。

　　当时，温家宝坦言，试图改变经济进程对一种催生增长的杠杆的过度依赖：在让中国拥有超强制造业火力的大规模道路、工厂和其他基础设施投资。

　　2008年，全球金融海啸呼啸而来。为了保持国内经济的增长，中国推行了0.5万亿美元的刺激举措，并且要求银行为新一轮的投资提供资金支撑。据统计，投资在中国国内生产总值中所占的比例由43%升至48%。

　　随着投资力度的加强，中国信贷的规模也以惊人的速度上行。自2007年以来，中国信贷激增。中国人民银行最新发布的数据显示，今年1月份新增人民币贷款1.07万亿元，分别较上月和去年同期多增6157亿元和3340亿元，为2010年2月以来的新高。2012年，接近半数的新贷款来自“影子银行体系”、私人贷款商和正规贷款渠道之外的信贷供应商。

　　自2008年以来，中国整体公共和私有债务的规模不断扩大，在国内生产总值中所占的比例已经超出200%，这是任何一个发展中国家所未曾触及的高位。然而，市场仍普遍认为，中国经济增长或金融体系的风险并不大。

　　但这种观点忽略了全球大型金融机构为弄清金融危机起源所进行的一系列研究以及所得出的结论。关键问题，不是债务水平，二十债务增长率，尤其是私人债务。（在中国，私人债务包括各种形式的半官方借贷人，比如说地方政府和国有企业）。

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