机构最新动向挖掘20只黑马股4.12

　　爱尔眼科（300015）：业务升级 业绩恢复

　　摘要： 事件：近日与公司高管就公司主营业务发展状况进行了交流。投资要点：1、激光手术业务恢复显着，大力推动飞秒升级替代普通激光手术。1-2月环比手术量增长50%左右。预计2013年激光手术增速在20-25%左右。目前公司主推飞秒激光手术。飞秒手术对原传统准分子手术替代带来平均手术单价同比提升7%左右（飞秒比普通激光手术贵80%）。2、白内障手术业务受益于老龄化、医保水平提高。中国每百万人白内障手术量为1050台，仅为台湾、印度的将近六分之一，空间巨大，随着老龄化加剧，有望持续高增长。预计该业

　　事件：

　　近日与公司高管就公司主营业务发展状况进行了交流。

　　投资要点：

　　1、激光手术业务恢复显着，大力推动飞秒升级替代普通激光手术。1-2月环比手术量增长50%左右。预计2013年激光手术增速在20-25%左右。目前公司主推飞秒激光手术。飞秒手术对原传统准分子手术替代带来平均手术单价同比提升7%左右（飞秒比普通激光手术贵80%）。

　　2、白内障手术业务受益于老龄化、医保水平提高。中国每百万人白内障手术量为1050台，仅为台湾、印度的将近六分之一，空间巨大，随着老龄化加剧，有望持续高增长。预计该业务收入近三年有望保持40%左右增速。公司手术量5万台左右，手术单价3000-4000元左右（视晶体档次而定），随着重心下沉，市场份额有望进一步提升，晶体水平提高也有望提升手术单价和毛利率（毛利率50%以上）。

　　3、视光业务所占总体业务比重将大幅提高。公司 2011年13.11亿元营业收入中，视光服务收入仅1.93亿元，仅占同期收入的 14.70%（其他专科医院占20-40%）。医学验光配镜业务与眼科疾病诊疗业务的比重约为1:3,即占眼科市场总收入的25%左右。国外70%的业务是视光业务，30%的是眼病，公司凭借专业品牌优势，在视光配镜方面大有潜力可为。目前在长沙、武汉、沈阳、上海、昆明等地开办了多家视光中心。引进了中山大学眼科学博士后、硕士生导师杨智宽领衔爱尔眼科（300015）视光事业部。按公司规划，视光业务有望成为第一大业务。

　　4、减少外延扩张进度，强化管理水平，加强区域纵深布局，精耕细作。亏损的20多家新建医院将在2年内扭亏为盈。

　　5、预测公司2012、2013、2014年每股收益为0.43、0.58、0.76元，当前股价对应市盈率分别为44、33、25倍市盈率。给予增持评级。