25日最新评级逢低介入20金股(9)

　　美克股份（600337 5.95,-0.10,-1.65%,估值，测评）：行权条件彰显信心，抄底正当时

　　600337[美克股份] 非金属类建材业

　　股权激励彰显管理层信心，行权条件利润复合增长率达25%.公司2012年业绩预告全年净利润约2000万，加上终止股权激励的非经常性费用4000万，全年盈利在6000万左右，因此行权条件等于是13年同比增长100%以上，13-15年复合增长率25%,彰显了管理层信心。

　　一季度业绩有望出现拐点，受益国内外地产复苏带动。公司家具内外销比例各半，出口主要面向美国市场。美国地产市场自去年以来强劲复苏，今年1月份新房销量增至4年多来高点，二手房签销大涨4.5%创近3年新高。国内方面，自12年下半年地产销售回暖以来，在年底到农历春节前时间段在北京上海等一线城市二手房出现了剧烈的量价齐升现象。从终端草根调研来看，预计美克美家1,2月份的全国销售订单同比翻番增长，而去年一季度内销是全年低点。在内外形势双重利好下，我们预计一季度业绩强劲增长的可能性大。

　　13年增收控费措施多，业绩弹性巨大。公司的销售系统采用全直营模式，费用相对刚性，利润弹性大。13年公司提早布局了全年的销售计划，1月即开始发力，营销方面推出了和地产商合作等一系列创新方式。费用控制方面计划对天津工厂进行流程改造，预计工人数量缩减一半，效益预计在明年体现。