周四内参强推买13只涨停股 迎利好

　　捷成股份：受益广电信息化提速和智慧城市，高成长可期

　　主营业务高速成长，费用压力可控

　　报告期内，公司实现了业绩的高速增长，符合市场预期。一季报预告中公布的净利润增长速度略低于去年同期54%的增速，但若剔除今年一季度承担的股权激励成本约650万的影响，一季度增速约54.46%~74.46%，高于去年同期增速。在保持高速增长的同时，通过不断的优化产品和客户结构，公司综合毛利率比去年同期提升7.1个百分点。公司费用大幅增长，管理费用增长93.49%，剔除股权激励影响，增长为81.48%。销售费用增长72%。公司费用主要投入新产品研发和市场开拓中，在可控范围中，收入持续高增长能够抵御费用压力，预计13年费用率将维持稳定。

　　公司竞争优势突出，长期高成长可期

　　公司在产品创新和客户开拓中不断取得成果，保持行业领先地位。1)分产品收入来看，公司来自于高标清非编制作网的收入增长43.2%，媒体资产管理系统收入增长61.2%。来自于较新的全台统一监测及监控系统收入增长迅猛，达到138.55%。 2)分客户行业来看，公司来自于广电行业客户的收入增长稳健，达到48.35%，充分说明公司在传统优势领域的龙头地位十分稳固。来自于部队和互联网科技公司的收入则爆发式增长，分别为9885万和1.48亿，增长262.53%和834.86%，说明公司开拓新行业客户十分顺利，客户结构不断优化。传统产品和客户资源优势显著，增长稳健，新产品和新客户打开新的成长空间，我们看好公司长期高成长。

　　广电数字化、高清化进入冲刺阶段，信息化投资提速

　　政策和外在竞争压力推动广电全面进入数字化、高清化时代，广电信息化投资将进入高速增长期。根据广电总局要求，2015年前，广电将全部完成数字化改造，开通100个以上的高清频道，试播部分3D频道。此外，三网融合的进程加快也促使广电集团不断加快技术改造。未来几年，全国各广电集团信息化改造和升级的需求将极为旺盛。广电行业竞争格局稳定，公司作为广电信息化行业中的领先厂商，将全面受益于广电行业信息化发展浪潮，迎来新的历史机遇期。

　　智慧城市业务成为新的增长亮点

　　公司通过广电平台切入智慧城市领域，为公司开拓新的增长空间。广电网络双向改造后，电视机成为智慧城市落地的公共平台，电子政务、远程医疗、远程教育等都可以在该平台上实现。目前，公司已经在四川成立全资子公司，通过广电系统开展智慧城市或智慧社区业务。未来该领域市场空间广阔，初步估计在百亿级别，公司有望分享智慧城市盛宴。

　　盈利预测与投资建议

　　公司将全面受益于广电信息化提速和智慧城市新业务，具备长期成长潜力。首次给予“强烈推荐”评级，预计公司13-15年EPS分别为1.15、1.55和2.1元。对应PE为25.8、19.1和14.1倍。

　　风险提示

　　广电数字化、高清化改造延后；智慧城市业务不达预期；费用增长不可控。